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Si miramos lo ocurrido en nuestro país en los dos primeros meses del presente año, se observa que curiosamente los dos indicadores han caído fuertemente y no hay claridad acerca de dónde hayan ido a parar los capitales que supuestamente migran de un mercado, pero aparentemente no aterrizan en el otro.

Al comenzar el año, el Igbc se cotizaba en 10.648 puntos y al último día de febrero cayó a 9.191, para una desvalorización acumulada del 13,68 por ciento. En este punto no sobra hacer un pequeño paréntesis y recordar que la BVC, con el inicio del nuevo año, creó dos índices nuevos, supuestamente más representativos del comportamiento del mercado accionario. Estos dos índices han sido bautizados respectivamente como Colcap y COL 20, pero a pesar de muchas explicaciones por parte de sus padres putativos, los legos nos mantenemos fieles al Igbc como fuente de información para saber si el ahorro de los colombianos colocado en acciones bursátiles, día tras día aumenta o se desvaloriza. Adicional a lo anterior, la evolución de los tres índices -el tradicional y los dos advenedizos- no muestran diferencias significativas en cuanto a su comportamiento.

Volviendo a la relación entre índice bursátil y tasa de cambio, que en teoría debería ser inversa, encontramos que la tasa de cambio empezó el año a 2.014,76 pesos por dólar y dos meses después bajó a 1.843,59 pesos. Estos guarismos significan una caída en la tasa de cambio -revaluación del peso- del 8,5 por ciento, inferior, pero paralela a la caída en el índice bursátil. Extrañamente en los 42 días hábiles comprendidos entre el primero de enero y el 29 de febrero, los dos indicadores bajaron en 24 oportunidades, subieron transitoriamente en otras 18 y se mantuvieron estables en 2 más. Nuevamente se observa que no se cumple la lógica según la cual cuando la cotización del uno disminuye, la del otro debería aumentar.

Si por factores, incluso ajenos al desempeño propio de las empresas que cotizan en Bolsa, se produce una desvalorización en los precios de las acciones como resultado de una mayor oferta que demanda por las mismas, los capitales deberían refugiarse en el mercado cambiario presionando la cotización del dólar. Como esto no está ocurriendo en Colombia, cabe preguntarse a ¿dónde se están desplazando esos capitales? ¿A los títulos de deuda pública? Tampoco parece ser la respuesta, pues estos títulos también se han desvalorizado como lo demuestra el alza en las tasas de interés de referencia.

Los datos de la primera semana de marzo, gracias a la crisis política y diplomática, estarían indicando que por primera vez en mucho tiempo el dólar se recupera y la Bolsa cae. No obstante, sería insensato esperar que finalmente se cumplan los deseos de los exportadores colombianos en función de insensatas decisiones de los 'tres chiflados' (Chávez, Correa y Ortega).