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A esas entidades están afiliados más de ocho millones de colombianos que han visto en los últimos meses cómo el capital y los rendimientos de sus depósitos han mostrado un comportamiento de verdadera "montaña rusa".

El golpe más reciente se dio con la profundización de la crisis financiera de E.U. por la cual las AFP colombianas tienen embolatados unos 65.000 millones de pesos, correspondientes a pensiones obligatorias, según reveló la Superintendencia Financiera.

Esa cifra representa, sin embargo, apenas el 0,1 por ciento de las inversiones de los fondos privados.

Jubilados afectados

La inestabilidad mundial ha terminado por golpear con mayor intensidad, y de manera específica, a quienes han salido pensionados a lo largo del año, especialmente cuando su jubilación se liquida en momentos en que se presentan desvalorizaciones de los TES.

Para los demás ahorradores, existe la esperanza de que la rentabilidad perdida en un corto periodo se pueda recuperar, teniendo en cuenta que las pensiones son depósitos a largo plazo, y en ese grupo está la mayoría de afiliados al sistema.

En diciembre del año pasado, los fondos privados de pensiones obligatorias atendían a 26.032 jubilados y en agosto de este año, esa cifra ya iba en 29.224.

Eso significa que muchas de las 3.192 personas que se han pensionado este año han sufrido el golpe de la crisis mundial de los mercados.

Según Asofondos, gremio que agrupa a las AFP, enero y junio han sido los peores meses del 2008 en términos de rentabilidad porque, sencillamente, esta fue negativa (-3,77 y -2,28 por ciento, respectivamente) y se perdió mucho dinero. El mes estrella fue
 abril, con una rentabilidad positiva de 4,28 por ciento.

Septiembre tampoco fue un buen mes porque la crisis financiera de Estados Unidos provocó una nueva alza de las tasas de interés en los mercados colombianos y la consiguiente desvalorización de los títulos de deuda pública interna de la Nación.

En el caso de las cesantías, los efectos de la desvalorización de los TES se sienten de manera inmediata en quienes retiran esos ahorros en medio de la volatilidad del sistema.

Aunque las cesantías se crearon bajo el concepto de un ahorro a mediano y largo plazo, lo cierto es que, en la práctica, son muchos los trabajadores que las retiran tan pronto son consignadas por las empresas en la AFP.

Esto lo demuestra el hecho de que en febrero pasado "cuando venció el plazo para la consignación de los ahorros correspondiente al año anterior" en los fondos de cesantías había consignados 5,3 billones de pesos, pero de ahí en adelante la cifra comenzó a bajar mes tras mes para ubicarse en julio en 4,3 billones.

Lo preocupante es que la mayor parte de las cesantías las usan los trabajadores para gastársela en consumo o el pago de deudas y no en educación o compra de vivienda.

Pensiones voluntarias, con grandes altibajos

Rentabilidad muy afectada

Los Títulos de Tesorería (TES) son emitidos por la Nación para financiar su endeudamiento interno y son adquiridos en buena medida por los fondos de pensiones privados por ser considerados los papeles más seguros del mercado de valores. De hecho estas entidades son las mayores tenedoras de esos bonos de deuda oficiales.

Aunque se debe tener en cuenta la composición particular de cada portafolio, lo cierto es que el 2008 ha sido muy difícil para la generalidad del sistema, incluidas firmas comisionistas de bolsa, fondos fiduciarios, bancos, AFP y compañías de seguros.

Cálculos de analistas indican que este año la desvalorización de los portafolios de TES ha oscilado entre 5 y el 10 por ciento, sin tener en cuenta los intereses que paga la Nación. Solo cuando se suman esos intereses, las pérdidas se pueden traducir en
 leves ganancias para los portafolios.

Al 31 de julio pasado, las inversiones de los fondos de pensiones obligatorias era de 54,2 billones de pesos, de los cuales un 46 por ciento, es decir, unos 25 billones de pesos, estaban en TES.
En otras palabras, los trabajadores le han prestado buena parte de su ahorro pensional de largo plazo a la Nación para financiar el gasto público previsto por el Gobierno.

Tasas en alza

Pero más allá del uso que la Nación le está dando al ahorro de los trabajadores, lo que más les importa a los afiliados a las AFP es que sus pensiones tengan una rentabilidad positiva y que su capital no se reduzca, lo cual no se ha logrado estabilizar en los últimos meses.

El comportamiento de las tasas de interés de los papeles oficiales en el mercado secundario lo demuestra con claridad.

Los TES que vencen en julio del 2020, que son considerados los papeles más representativos del sistema, arrancaron el año con una tasa de 10,3 por ciento efectivo anual y ahora bordea el 12 por ciento.

Germán Verdugo, director de investigaciones económicas de la firma comisionista de bolsa Correval, dice que 1.000 millones de pesos de TES comprados a finales del 2007 hoy representan apenas unos 963 millones.

Sin embargo, en el sistema financiero hay algunos indicadores que reflejan un panorama más optimista sobre el comportamiento de los TES.

Según el Índice de Deuda Pública (IDP) de la corporación financiera Corficolombiana, la rentabilidad de los títulos oficiales se ubica en lo corrido de este año en 7 por ciento.

Ese indicador incluye las tasas de interés que paga el Gobierno a los inversionistas.

Mírese como se mire, el hecho es que los analistas coinciden en que el 2008 no ha sido un buen año para el mercado de valores en renta fija.

Camilo Pérez, director de investigaciones económicas del Banco de Bogotá, dice que "un indicador no refleja necesariamente la posición de las entidades, pues todo depende de los portafolios de cada una de ellas".

Advierte que "la volatilidad es lo que más complica a los portafolios y estará presente mientras haya incertidumbre en los mercados internacionales".