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Según datos de la balanza cambiaria del Banco de la República, hasta el 14 de noviembre salieron del país 962,3 millones de dólares correspondientes a inversión extranjera de portafolio, es decir aquella que tiene como destino la especulación en el mercado de capitales.

El año pasado, la situación era muy diferente, pues a esa fecha, habían ingresado 1.055 millones de dólares.

En acciones, hasta octubre hay inversiones por 1.649 millones de dólares, 32 por ciento menos que en septiembre y 38 por ciento menos que en diciembre del 2007, de acuerdo con cifras de la Superintendencia Financiera.

Mientras tanto, en títulos de deuda, al cierre de octubre había caído 37 por ciento frente al mes anterior, a 666,2 millones de dólares.

Ni la semilla de la crisis financiera ni sus detonantes se gestaron en los mercados emergentes, sino en los desarrollados.

Por eso, lo paradójico del asunto es que los inversionistas salgan despavoridos de este tipo de mercados que aún tienen potencial de crecimiento y se vayan a donde están los problemas.

En muchos casos, la premisa es que si a los grandes les va mal, qué se puede esperar de los más chicos, que en su mayoría ni siquiera tienen grado de inversión, como pasa con Colombia, es decir que prestarles dinero no se considera una inversión sino especulación.

¿En dónde están? Si bien existen registros sobre la salida de capitales del país, hay muchas alternativas para refugiarse y por eso, es muy difícil cuantificar montos dependiendo del lugar de destino.

Normalmente, cuando los recursos se van de un país emergente por cuenta de la situación interna, los inversionistas simplemente recomponen sus portafolios con opciones similares.

Por ejemplo, si hay problemas en Colombia, buscan a Perú. Pero en esta crisis, ningún emergente se salvó de la desbandada de inversionistas que se fueron a buscar activos menos riesgosos.

En momentos de dificultades para obtener liquidez, lo mejor es tener disponibilidad de recursos y qué mejor que destinar la plata a inversiones que además de ser más seguras, ofrecen rentabilidad, así sea mínima.

Para el gerente de Investigaciones Económicas de Bancolombia, Daniel Niño, la principal opción es la renta fija, en la cual hay varias alternativas. Una, son los fondos de mercado monetario, que son a corto plazo e invierten en activos muy líquidos. La otra, son los depósitos a término en un banco, como los CDT.

Pero como en esta crisis los bancos han sido los más afectados, solo hay una posibilidad que es más confiable y son los bonos del Tesoro de Estados Unidos. De ahí es que se dice que cuanto más grande sea la diferencia entre estos papeles y los títulos de cualquier otro país, es porque la nación es más riesgosa.

Pero no todo se reinvirtió. El analista de Profesionales de Bolsa, Arnoldo Casas, indica que en muchos casos, las operaciones en mercados emergentes eran apalancadas, es decir que los inversionistas se endeudaron para hacer este tipo de transacciones.

Por esa razón, salieron a vender y con esa plata, tenían que pagar las obligaciones contraídas en busca de recursos para invertir.

Así ocurrió durante el auge de las acciones colombianas en 2006, pues mucha gente recurrió a préstamos para invertir cuando los precios estaban en el pico, y cuando la bolsa comenzó a caer no tuvieron más remedio que vender lo que habían comprado para pagar las deudas.

Además, hubo quienes con esos recursos salieron a cubrir las pérdidas que sufrieron en otros mercados y así evitar desequilibrios en sus balances.

Pagar para no perder

Como en esta crisis el riesgo ha estado en todas partes, hasta en los mercados más seguros, en momentos de estrés, muchos inversionistas no han tenido más alternativa que meter la plata no solo en donde se deje de ganar, sino en donde pierda menos.

"Hay gente que prefiere, de cierta manera, pagar para que le reciban sus recursos en los bancos centrales porque la situación es tan riesgosa que es preferible tenerla allá guardada y no prestársela a otros que corran el peligro de perderla", dice Arnoldo Casas, analista de Profesionales de Bolsa.