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Otras transacciones fueron la compra de Weston Foods, Inc por parte del Grupo Bimbo, SAB (US$2.400 millones), la adquisición de Nossa Caixa por parte del Banco de Brasil (2.300 millones de dólares) y la venta de Propilco a Ecopetrol (700 millones de dólares).

Según las bases de datos de DealWatch, en el 2008 en Latinoamérica se completaron cerca de 1.612 acuerdos durante los tres primeros trimestres del año pasado, lo que implica un crecimiento del 34 por ciento frente al mismo periodo del 2007. 

Este aumento en el número de acuerdos resulta muy importante, teniendo en cuenta que la segunda mitad del año se caracterizó por una gran incertidumbre económica acompañada de una mayor prudencia por parte de los inversionistas.

Los países que mostraron un mayor incremento en los volúmenes totales de transacciones en Latinoamérica fueron Brasil y Chile. En el caso de Brasil, una de las principales economías de la región, alrededor de 614 compañías fueron objetivo de procesos de M&A (sigla en inglés de Fusiones y Adquisiciones) durante el 2008, lo que representa el 35,6 por ciento del total de las operaciones de la región. 

La cantidad de compañías que fueron objetivo en Brasil demuestra el creciente interés de los inversionistas por invertir en las economías de la región.

Además, Brasil también se sitúa como uno de los principales países cuyos inversionistas realizaron adquisiciones en Latinoamérica, con el 33,4 por ciento de las operaciones efectuadas durante el 2008. Posteriormente, se encuentran los inversionistas de Europa (10,6 por ciento), Argentina (9,6 por ciento), México (9,3 por ciento), Chile (9,2 por ciento) y Estados Unidos (8,7 por ciento), cuyos porcentajes de participación en las adquisiciones de compañías latinoamericanas aumentaron respecto a las realizadas en el 2007. 

El hecho de que los principales países de la región y algunos países importantes de otras regiones del mundo aumenten su participación en las adquisiciones de compañías de la región, demuestra que existen expectativas positivas de desempeño por parte de los inversionistas.

En el caso de Colombia, durante el 2008 se dio un descenso en la actividad compradora, pasando de representar el 9,0 por ciento del total de las adquisiciones de la región en 2007 a tan solo el 5,3 por ciento en 2008, el cual se explica en gran medida por los grandes procesos de M&A llevados a cabo por el estado como la colocación de acciones de Ecopetrol e Isagén.

En cuanto a los sectores más dinámicos en M&A, las compañías manufactureras y las financieras y aseguradoras fueron las de mayor interés en Latinoamérica durante el 2008. Mientras que las compañías manufactureras fueron objetivo en el 22,5 por ciento de los acuerdos, las del sector financiero y asegurador estuvieron en el 11,1 por ciento. 

Así mismo, es importante resaltar el alto crecimiento de la actividad de M&A en el sector minero latinoamericano, dado que pasó de representar el 5,7 por ciento de los acuerdos en el 2007 al 7,7 por ciento en el 2008, debido en gran medida a las fuertes reducciones en los precios de algunos de los metales básicos, como el cobre y el aluminio.

De forma similar a lo ocurrido con los precios de los metales básicos, que en algunos casos llegaron a mínimos históricos, la mayoría de los 'commodities' y de los activos financieros han presentado reducciones importantes en el mundo, lo que ha llevado a que sus precios se encuentren en niveles que no se veían desde hace muchos años. 

Esta tendencia se evidencia en el comportamiento de indicadores como el S&P 500 el cuál cerró en niveles de 1996 (676.53 puntos).

Oportunidades para muchos

Estas variaciones negativas en los precios de los activos perjudican a algunos agentes, también pueden representar importantes oportunidades para que inversionistas con exceso de liquidez y con fortalezas patrimoniales o grandes compañías que se encuentren en una situación financiera sana salgan a comprar otras compañías cuyos precios de mercado representan opciones de valorización.

Por otra parte, las empresas que viven la situación contraria y poseen problemas financieros pueden encontrar socios del mismo sector o de nuevos sectores, que les suministren los recursos requeridos para continuar su operación y así evitar la destrucción de su valor patrimonial.

Un claro ejemplo en Colombia de una compañía que por problemas de liquidez tuvo la necesidad de vender su participación en uno de los activos en los que tenía una participación mayoritaria es la suiza Glencore, que el martes 3 de marzo de 2009 logró llegar a un acuerdo con Ecopetrol para vender su participación en la Refinería de Cartagena. 

En este acuerdo, Ecopetrol acordó la compra del 51 por ciento de la Refinería de Cartagena, que pertenecía a Glencore, por un precio que alcanzó los 549 millones de dólares. 

Cabe destacar que Glencore había adquirido su participación en la Refinería por 656 millones de dólares en 2006.

De otro lado, y dada la coyuntura económica actual y la incertidumbre que existe sobre el futuro de la economía mundial, las pequeñas y medianas empresas tendrán que afrontar nuevos retos que no estaban previstos en el pasado y una de las formas de afrontarlos es a través de fusiones entre compañías del mismo sector.

Esta situación ayudaría a crear una diversificación del portafolio en la cual se disminuirían los riesgos, se aprovecharían los beneficios de la producción a escala y se generaría una sinergia entre las partes en la que, gracias al conocimiento o 'know-how' de ambas, se lograría un mejor posicionamiento en el sector.

En este sentido es importante tener en cuenta que existen diversos tipos de inversionistas en cuyos extremos se encuentran los estratégicos y los financieros puros. 

Este último tipo de inversionistas ha estado activo, dado que su objetivo es la venta posterior de las compañías adquiridas a precios que le generen utilidades considerables frente al precio inicial de compra. 

Estos compradores buscan aprovechar su exceso de liquidez para realizar adquisiciones a precios de mercado y después de una reestructuración financiera lograr una posterior venta a un precio superior. 

Adicionalmente, estos compradores también podrían aprovechar el momento para comprar pequeñas compañías del mismo sector y lograr unificarlas, creando así una solo compañía cuyo precio de venta pueda ser superior a la suma de los precios de las pequeñas compañías compradas inicialmente.

De esta forma y pese a la difícil situación económica y financiera por la que están atravesando las principales economías del mundo, la expectativa de M&A en Latinoamérica es que se continúe presentando una actividad constante. 

El mercado accionario colombiano

Esta actividad local cerró en terreno negativo, a la par del comportamiento de los mercados externos.

Los índices del mercado colombiano, Colcap y Col20, registraron cambios negativos de -0,17 por ciento y -0,26 por ciento, respectivamente, mientras el volumen total transado fue de 48.018 millones de pesos.

Las acciones más activas durante la jornada fueron las de Ecopetrol, Pfbcolo y Suramin. Se destaca el volumen de transacciones de esta última compañía (8.787 millones de pesos), pues no se conoció información relevante acerca de ésta y por lo tanto se le puede atribuir a especulación entre los inversionistas.

En cuanto a Ecopetrol, el precio de su acción tuvo un leve retroceso con respecto al cierre de la jornada anterior y no reaccionó de forma positiva, como era de esperarse, ante el aumento del precio del petróleo (47,01 dólares por barril, un incremento de 1,77 dólares con respecto al último cierre).