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En la operación se entregarán a los inversionistas Títulos de Tesorería (TES) con mayores plazos de vencimiento y se recogerán otros que deberían pagarse a los inversionistas entre el 2009 y el 2018.

Los TES son los papeles que emite la nación para conseguir recursos de deuda en el mercado interno que sirvan para financiar el gasto público.

Entre los papeles que se entregarán se destacan los TES de tasa fija a 15 años de plazo, pagaderos el 24 de julio del 2024 que, según el Ministerio de Hacienda, servirán de referencia para el desarrollo de la deuda corporativa a ese plazo.

Los TES de más largo plazo que existen hoy en el mercado colombiano vencen en el año 2020 y hoy son la referencia más líquida del sistema. Esos títulos se emitieron por primera vez en el 2005 a 15 años al vencimiento.

Daniel Niño, director de investigaciones económicas de Bancolombia, dice que el nuevo canje tiene su razón de ser en la medida en que entre mayo y julio vencen alrededor de 17 billones de pesos en TES que la nación debe pagar y su caja no tiene la liquidez óptima para cumplir con esas obligaciones.

Con el nuevo canje se busca que la deuda pendiente de pago a corto plazo se extienda a los largo del tiempo, lo cual le facilita a la Nación mantener un flujo de caja más manejable para pagarles a sus acreedores, especialmente inversionistas institucionales como bancos, compañías de seguros, comisionistas de bolsa y fondos de pensiones y cesantías.

El monto susceptible de intercambio es de 56,6 billones de pesos. Sin embargo, el Gobierno no tiene un valor objetivo para ser canjeado.

Los resultados de la operación se conocerán el próximo miércoles y el cumplimiento será el jueves.

Lo que busca el Gobierno

Dentro de los objetivos que se traza el Gobierno con la nueva operación están consolidar para la presente vigencia las emisiones de tres, cinco y 15 años en el mercado local como emisiones de referencia.

Además, se busca "mantener una estructura de colocación que soporte el desarrollo eficiente del mercado de capitales con unas referencias de mercado robustas", dijo el Ministerio de Hacienda.

La nueva operación se ejecutará a través del esquema de creadores de mercado, que son básicamente las mayores entidades financieras del país, que sirven como impulsoras en las colocaciones de TES que la Nación hace de manera periódica.

Esta es el segundo canje de TES que se hace en lo corrido del 2009.

El pasado 2 de febrero se realizó la primera operación de intercambio por 3,7 billones de pesos, de los cuales 2,7 billones quedaron en manos de los creadores de mercado y el billón restante correspondió a entidades públicas.

Se recogieron papeles que vencían entre el 2009 y el 2011 y se entregaron otros del 2012, 2014 y 2018. Aparte de esta operaciones de deuda interna, en enero hubo una colocación de bonos externos por 1.000 millones de dólares.

Todas estas operaciones de hacen en el marco de un manejo de la deuda de la Nación.
 
A la espera de tasas atractivas

Los analistas financieros advierten que la Nación debe ofrecer tasas de interés muy atractivas al mercado en el segundo canje de TES del año para garantizar que la operación sea un éxito.

Daniel Velandia, director de análisis económico de la firma comisionista de bolsa Ultrabursátiles, dice que los inversionistas con TES de corto plazo están recibiendo hoy altas rentabilidades en el mercado secundario por la baja de tasas de interés, lo cual los haría pensar mucho en la posibilidad de entregar o no esos papeles al Gobierno a cambio de otros de largo plazo.