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El ejercicio hecho por el Fondo Monetario Internacional (FMI) de revisar sus estimaciones de crecimiento económico, por tercera vez desde octubre del 2008, pone en evidencia el alto grado de incertidumbre.

Este hecho muestra cómo la crisis mundial sigue profundizándose y sus efectos continuarán reflejándose sobre las economías emergentes a pesar de lo aisladas o bien preparadas que estas puedan estar.

En este artículo se mirará la vulnerabilidad relativa de un conjunto de países a la crisis económica y su exposición a las fluctuaciones de los mercados, entre estos Colombia.

El análisis de vulnerabilidad relativa consiste en mirar una serie de criterios y variables que aportan información sobre la estabilidad económica de los países. Estos criterios también permiten hacer comparaciones entre países para evaluar qué economías son más permeables a la crisis mundial.

La evaluación, en estos casos, es cuantitativa y cualitativa y arroja una calificación de vulnerabilidad económica para cada uno de los países analizados.

La revista The Economist y Credit Suisse hacen una calificación de vulnerabilidad económica para un conjunto de países a partir de la ponderación de una serie de indicadores macroeconómicos y financieros.

Estos indicadores incluyen el balance en la cuenta corriente, el saldo de deuda pública, el crédito al sector privado, la deuda externa de corto plazo, los activos del sistema financiero, todos como proporción del PIB. También se incluye la relación entre la cartera neta y los depósitos del sector financiero, y los activos netos en el exterior.

Un documento reciente toma una muestra de 37 economías de diferentes regiones del mundo y genera una calificación de grado de vulnerabilidad económica que consiste en la ponderación de los indicadores explicados anteriormente.

Los resultados más altos indican un mayor grado de vulnerabilidad. Así, Islandia es el país más vulnerable a la crisis económica mundial y China es el menos. Estados Unidos, entre la muestra de países, ocupa el décimo lugar. Chile y Brasil ocupan el puesto 20 y 23 respectivamente, mientras México está calificada como una de las economías menos vulnerables ocupando el trigésimo lugar.

Dentro de la muestra de 37 economías, Colombia ocupa la posición 24. En términos generales los indicadores de Colombia, a excepción de la cuenta corriente, son inferiores o se encuentran sobre el promedio de los 37 países evaluados.

Esta posición, no necesariamente se da como respuesta una mayor estabilidad macroeconómica del país, este resultado también es producto del nivel de integración económica que se tiene con el resto del mundo. En comparación con otros países, Colombia es menos abierta y depende menos del financiamiento externo.

Ahora bien, la vulnerabilidad relativa de los otros países analizados permite identificar posibles canales de riesgo adicional para el crecimiento económico de Colombia en el 2009. Como se mencionó anteriormente, Estados Unidos es más vulnerable que Colombia, por lo tanto, como nuestro principal socio comercial, una mayor contracción económica en este país aumenta el riesgo de que el déficit en cuenta corriente colombiano sea superior.

Este es uno de los principales canales de transmisión de la crisis económica a la economía colombiana.

Así mismo dentro del contexto regional, Chile y Brasil, las principales economías de América Latina, también son más vulnerables a la crisis internacional.

En este sentido, el canal de riesgo económico hacia Colombia es el financiero, ya que el comportamiento del real brasileño tiene efectos sobre el peso colombiano y chileno lo que puede restringir aún más la financiación externa.

Por lo tanto, aunque Colombia es relativamente menos vulnerable a la crisis internacional se debe monitorear atentamente la evolución de las condiciones económicas de nuestros socios comerciales y vecinos para identificar factores de riesgo adicionales.