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¿Cuáles son los principales determinantes de la movilidad de capitales?

La movilidad de capitales es una facultad asociada al capital bajo las condiciones de libre comercio que puede tomar diversas formas como activos financieros, depósitos bancarios, préstamos, acciones o los derechos sobre la propiedad de fábricas extranjeras. Ante la mayor libertad que han otorgado los diferentes países a la movilidad de capital, los inversionistas tienen la posibilidad de buscar mayores rentabilidades.

De esta forma, los determinantes de los flujos de capital están relacionados con el diferencial de rentabilidades entre países. Este mecanismo debería operar bajo el principio de paridad descubierta de intereses, que sugiere que los rendimientos tenderán a igualarse entre diferentes naciones, es decir, que la tasa de interés local será igual a la tasa de interés en el exterior más una tasa de devaluación esperada.

Adicionalmente, la realización de estas operaciones está asociada a la percepción de riesgo que tengan los inversionistas, implícita en las condiciones de estabilidad macroeconómica y política de cada país. Por esta razón, adquiere gran importancia la determinación del riesgo regional, que hace referencia a la posible transmisión de crisis económicas por el canal de flujos de capital.

Ante la necesidad de evitar contagio de crisis, los países han adoptado una serie de medidas para proteger su estabilidad económica.

En el caso colombiano, el Gobierno ha impuesto barreras institucionales que han restringido la libertad de movilidad del capital, como el ya derogado estatuto cambiario (mayo 2007) o los límites a la compra de TES.

Con la última modificación hecha al mencionado estatuto (octubre 2008), se permite la libre movilidad de las inversiones, eliminando el tiempo límite de permanencia dentro de la nación.

Además, se igualan las condiciones de las inversiones de capital del exterior en Colombia y la inversión de nacionales residentes.

Teniendo en cuenta la evolución de estos determinantes resulta evidente la alta volatilidad de los flujos de capitales, tanto por la movilidad de tasa de interés como por las decisiones de los inversionistas.

Pese a representar un mayor riesgo, las economías deberían permitir el libre flujo de capitales, de tal forma que se generen las mayores rentabilidades posibles, que en definitiva se traducen en mayor crecimiento y bienestar económico.