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Impresionan la capacidad legal y disposición política de la Reserva Federal para cofinanciar ambos 'paquetes' financieros de Obama (reactivación económica y rescate el sistema financiera), en asocio del Departamento del Tesoro y entidades adscritas. En 2007-08, 'Fed' y Tesoro cofinanciaron desde la nacionalización de las hipotecarias federales Fannie Mae y Freddie Mae hasta el rescate de Bear Stearns. El Tesoro financió en octubre/08 el "Programa de Alivio para Activos a Riesgo-TARP", por US$700.000 millones, para invertir en entidades financieras y automotrices atribuladas (Citigroup, Bank of America, AIG, Wells Fargo, JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs, GM, Chrysler...). De TARP, salieron US$100.000 millones para la Facilidad de Crédito Respaldado por Activos Realizables a Término"-TALF, y otros tantos para el Fondo Público-Privado. Los complementa la Fed con US$180.000 y 50.000 millones (resp.). Al Fondo aportan también inversionistas privados.

TALF recibirá hasta US$1 billón (millón de millones) más del Tesoro para crédito hipotecario, estudiantil y de consumo, y crédito Pymes. Conforme al 'Plan Geithner', el FDIC, quien asegura depósitos, prestará hasta US$850.000 millones al Fondo (85 por ciento) para comprar hipotecas en manos de los bancos si inversionistas privados aportan la mitad del saldo de cada compra (7.5 por ciento). Fed y Tesoro esperan sanear así US$2 billones de activos 'tóxicos', suma cercana a su valor en Estados Unidos según estima el Fondo Monetario Internacional. Desde dic./08, la Fed venía comprando títulos bursátiles respaldados por hipotecas para reactivar la finca raíz, al no poder reducir más su tasa de referencia ("benchmark"). El 20/3/09, anunció que inyectaría US$1 billón más, tanto en dichos títulos (¡hasta una exposición acumulada de US$1.25 billones!) como en Bonos del Tesoro (US$300.000 millones).

Al comprar la Fed créditos focalizados, hipotecas (buenas, malas y muy tóxicas) y los títulos que respaldan, resulta deleznable la línea divisoria entre rescate financiero y reactivación económica.

Mientras sanea activos financieros y deudas, estimula los mercados bursátil, hipotecario y de finca raíz, e impulsa consumo hogareño, inversión empresarial, formación y competitividad. Todo ello crea dinero pero las emisiones del Tesoro lo destruyen y ayudan a esterilizar sus operaciones, evitando que generen inflación. Contrario sensu, la creación de dinero de la Fed evita alzas en tasas de interés y el desplazamiento del ahorro privado que traerían consigo dichas emisiones. En EE.UU., banco central y responsable de la hacienda pública 'sinergizan' sus efuerzos para maximizar el impacto sobre la economía y el sistema financiero e hipotecario sin dejar de consultar los grandes balances macroeconómicos.

¿Porqué no hacer algo parecido en Colombia? El Banco de la República es garante del poder adquisitvo de la moneda y la Constitución y la Ley 31/92 le prohiben prestar a particulares y encasillan la administración de sus reservas externa e internamente. A lo sumo, podría comprar bonos de FOGAFIN, como lo hace ocasionalmente, para por su conducto aliviar deudas hipotecarias e impulsar otras prestaciones financieras de las entidades que apoya. El mandato de la Fed incluye, en cambio, promover "crecimiento sostenible" y "altos niveles de empleo" y sus actuaciones en este ámbito son legal y políticamente admitidas.