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Pese a que algunos indicadores económicos dan indicios de que la economía se estaría recuperando para así lograr un crecimiento positivo en la segunda parte del año y poder terminar el 2009 con cero variación del PIB, hay otros que todavía no dan señales de recuperación y llevaron a los técnicos del Banco de la República a ser menos optimistas con sus proyecciones para este año y el 2010.

En el más reciente informe de inflación de la entidad, que se publica trimestralmente y que ayer fue presentado por el gerente del Emisor, José Darío Uribe, modificaron su pronóstico de crecimiento para todo el 2009, al pasarlo de un rango de entre -1 y 1 por ciento a uno de -1 y 0,5 por ciento, lo que bajaría la proyección puntual de 0 a -0,25 por ciento.

Para el 2010 mantuvo el rango de entre 2 y 4 por ciento, pero Uribe advirtió que probablemente quedará con un "sesgo en la parte media baja del rango".

Los factores positivos que pueden ayudar a que en la segunda parte del 2009 la economía crezca un 0,5 por ciento y compense la contracción de igual magnitud del primer semestre son una menor caída de las ventas al por menor (pasaron de una baja anual de 3,7 por ciento en julio a 0,9 por ciento en agosto) y de la producción industrial, así como una recuperación en la confianza del consumidor, que con todo y que diminuyó en septiembre, registra un repunte en el tercer trimestre y se sitúa por encima de los niveles observados en el primer semestre del año.

También suma una recuperación de la demanda de energía, que al tercer trimestre creció 2,2 por ciento en términos anuales, dato superior al del primer y segundo trimestres (0,8 y 0,3 por ciento, respectivamente).

No obstante, estos factores son contrarrestados por la caída en las exportaciones, que completaron tres trimestres consecutivos a la baja (cayendo a un ritmo anual de entre 13 y 14 por ciento) y que están afectadas por los menores precios externos de los productos que vende el país y la menor demanda de Venezuela, que no solo es producto del tema político, sino también porque al crecer menos importa menos y cada vez más caro, dado que se está reduciendo el número de productos nacionales que compra con tasa de cambio preferencial.

Hasta septiembre las exportaciones hacia el vecino país caían a un ritmo anual de 14,2 por ciento, según el Dane y la estimación del Emisor es que se contraigan un 20 por ciento en el año.
El desempleo y el menor crecimiento del crédito y de los agregados monetarios son otros factores que le restan al crecimiento.

Dependencia externa

"El comportamiento de la economía colombiana en lo que resta del 2009 y durante el 2010 dependerá de cuán rápida y sostenible sea la recuperación de la economía mundial y del efecto que tenga la política monetaria holgada que adelanta actualmente el Banco de la República, en la cual sobresalen las tasas de interés reales históricamente bajas. A lo anterior habría que sumar el impacto que podrían tener las restricciones comerciales impuestas por Venezuela, en caso de que éstas se llegaran a prolongar, y de que los empresarios colombianos encontrasen dificultades para sustituir dicho mercado", advierte el informe.

Y subraya que el contexto externo seguirá afectando la economía colombiana no solo mediante la disminución de exportaciones sino también por la incertidumbre relacionada con la posible incapacidad de las economías desarrolladas para sostener su crecimiento, una vez disminuyan los estímulos fiscales.

En el informe, los técnicos del Emisor estiman que el consumo caerá en todo el 2009 solo en el escenario más desfavorable (si hay una contracción del 1 por ciento), mientras que su proyección más probable es un crecimiento positivo de este indicador, aunque de poca magnitud.

Sus cuentas le dan que en el 2009 el consumo del Gobierno será el más dinámico y en el 2010 el de los hogares, el cual se recuperará gracias a una mayor confianza de los consumidores, un aumento proyectado de las remesas (como resultado de una recuperación de la economía mundial) y por el efecto positivo que genera una caída de la inflación sobre el ingreso de los hogares, sumado a las menores tasas de interés promovidas por el Banco de la República este año.

Defensa de la meta de inflación

El gerente del Emisor, José Darío Uribe, explicó por qué decidieron anticipar la meta de inflación de largo plazo del 2010 y de paso refutó a quienes critican la decisión.

Aclaró que si bien prevén para el 2010 una recuperación de la demanda y el consumo, esta no será tan intensa como para presionar los precios.

Además, pronostican un ajuste bajo de los salarios para el año entrante y un fenómeno de 'El Niño' menos fuerte que en años anteriores, lo cual ejercerá una presión al alza en los alimentos en el primer semestre del 2010, pero luego bajarán en el segundo semestre.