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Miércoles 22 de Octubre 2014

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Especulación en el mercado cambiario

Mayo 9 de 2011 - 6:52 pm



Dado el difícil momento que atraviesan nuestros exportadores, se requiere corregir este mercado.

Si bien es cierto que el mercado accionario por naturaleza está supeditado a la riesgosa especulación bursátil, que origina, entre otros, la desvinculación del precio de sus títulos respecto a su capacidad de generar futuros dividendos y la distorsión de los factores reales de sensibilidad de las bolsas donde opera, el mercado cambiario debe reflejar fielmente el comportamiento del precio de sus divisas a partir de la oferta y demanda de las operaciones de cambio que afectan la balanza de pagos, y no a la generada en operaciones internas que en moneda extranjera hacen los agentes autorizados y que en el caso colombiano son los intermediarios del mercado cambiario.

Mientras en su autonomía relativa el Emisor decide qué hacer frente a la perjudicial revaluación a partir de sus repetidas y predecibles fórmulas de intervención, el factor especulativo de nuestro mercado cambiario sigue rampante, determinando el precio de referencia del dólar (TRM) con numerosas operaciones interbancarias que la mayoría de las instituciones financieras realizan frenéticamente, ya que desde la Resolución 57 de 1991 hasta el nuevo régimen cambiario, del año 2000, no se han fijado las condiciones para una sana intermediación en divisas.

A título de ejemplo, según informe de la Superintendencia Financiera, en el mes de febrero del 2011 de 46.706 millones de USD transados en el mercado  spot , 39.026 millones (83,6% en términos brutos) correspondieron a operaciones de compra y venta de divisas que se hacen entre sí los intermediarios aún por fuera de cualquier relación directa con las operaciones autorizadas en el Estatuto de la Ley 9ª de 1991 Diariamente se transan divisas en operaciones de comercio exterior, inversión directa y de portafolio, endeudamiento externo, remesas y servicios, entre otros, pero los polifacéticos  traders  de las mesas de dinero se intercambian dólares en muchas operaciones sin referencia alguna con las transacciones de sus clientes o sus propias inversiones, manteniendo al final del día sus posiciones anteriores y trasladando por tanto el costo del desempeño especulativo de sus mesas al precio final del dólar que deben asumir los colombianos. 

Los ‘interbancarios’ sólo les debe permitir a los intermediarios asumir o liquidar posiciones a partir de los niveles de riesgo cambiario originados en la oferta y demanda que en moneda extranjera sus clientes les presentan en razón a sus operaciones de cambio y no en las operaciones que sólo que persigan un margen en el tipo de cambio construido artificialmente por estas instituciones financieras.

Dado el difícil momento que atraviesan nuestros exportadores, se requiere corregir este mercado para que la tasa de cambio obedezca a las necesidades de sus operaciones, que afectan la balanza de pagos y no a los actuales factores especulativos y emocionales que son trasladados diariamente desde algunas instituciones financieras a este mercado, a través de las conocidas ‘compra-venta de divisas interbancarias’. 

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