Las acciones financieras: una papa caliente para los gestores de fondos

Las acciones financieras: una papa caliente para los gestores de fondos

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julio 10 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-07-10

No era un buen momento. Las acciones financieras, como lo han hecho últimamente, iban cayendo. Y en el fondo de inversiones Black- Rock Global Financial Services, eso significaba otro día difícil. El gestor de fondos Jack Silady llegó a trabajar un día reciente y observó que inversiones en firmas como American International Group Inc., Lehman Brothers Holdings Inc. y Fannie Mae estaban bajando aún más. En el piso de negociaciones, un segmento titulado "¿Más dificultades para las empresas financieras?" aparecía en la televisión.

"No es un tiempo para reír", dijo Silady, de 59 años, quien ha administrado unos US$400 millones en el fondo y otros recursos en cuentas off shore durante casi dos años.

"Todo el mundo quiere invertir en petróleo y bienes básicos y todo lo demás, y no quiere quedarse con acciones de empresas financieras". Pero "yo no tengo otra opción".

Los más de 40 fondos de inversión, que se administran de manera activa y están enfocados en títulos de firmas financieras, con cerca de US$8.000 millones en activos, se han ganado una distinción dudosa: comprenden la peor categoría de acciones de EE.UU. en cada uno de los cinco períodos que sigue Morningstar Inc., una firma de investigación, incluyendo el mes pasado, el último año y los últimos tres años. La categoría ha caído 18% en los últimos tres meses, cinco puntos porcentuales más que el sector de bienes raíces, el siguiente rubro de menor rendimiento.

El consuelo de Silady es que dentro de su sector, su fondo tuvo mejor desempeño que la mitad de sus contrapartes en lo que va de este año. Su fondo ha caído 24% en 2008, 10 puntos porcentuales por debajo del retorno total del Standard & Poor's 500.

Otra buena noticia es que gracias a los que apuestan por las acciones baratas, que a cada rato piensan que el mercado ya tocó fondo, Silady ha disfrutado de un constante ingreso de nuevas inversiones. Sus activos en el fondo y en otras cuentas se mantuvieron en US$280 millones hasta el final de 2007 y han crecido un notable 43%. Por supuesto, los activos del año pasado se estaban moviendo en la dirección opuesta, reduciéndose desde el nivel en que estaban cuando él asumió el control en 2006.

La principal prioridad ahora es evitar a los peores perdedores. Silady mantiene cerca de un tercio de su fondo en acciones de firmas financieras de EE.UU. y casi 10% en efectivo. Sus posiciones importantes estaban hace poco en acciones como la de la aseguradora Axa y el gestor de activos Bank of New York Mellon, que no enfrentan problemas tan graves como los bancos y firmas de valores que han reportado gigantescas rebajas contables.

Las acciones de bancos que Silady controla se limitan a jugadores diversificados con fuertes bases de depósitos como J.P. Morgan Chase y Bank of America. Su fondo tuvo un éxito recientemente cuando logró adquirir una parte de la oferta inicial de acciones de Visa Inc. La acción del gigante de tarjetas de crédito se ha disparado. Desde 2007, Silady ha reducido su exposición a empresas como los bancos Citigroup y Wachovia y eliminó a UBS y a Barclays.

En los últimos tiempos, cada día es un desafío y puede ser agotador para este gestor. Recibe cerca de 300 emails diarios del equipo de ventas, analistas y otros del entorno financiero. Montañas de papel, directorios telefónicos, libretas de notas, un organizador de tarjetas y una botella vacía de agua se acumulan en su oficina.

Hace poco habló con varios de los altos ejecutivos de las empresas financieras para entender las complicaciones de la industria. Silady ha cubierto empresas financieras durante 40 años y ahora se está preparando para una nueva tormenta en el sistema financiero. ¿Cómo maneja la presión? Después de todo Silady llega temprano y se va tarde después de leer montañas de informes.

Mantiene dos pequeñas estatuas de Buda en su oficina. Uno jovial de Tailandia que lo alegra y otro muy tranquilo de Japón que tiene la misión de calmarlo. Durante los fines de semana, disfruta jugar golf y bailar swing y cha-cha. Bebe té verde con frecuencia.

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