Las bolsas latinoamericanas luego de la pausa de la Fed

Desde el segundo trimestre del 2006, el comportamiento de las principales bolsas de valores de la región ha estado determinado principalmente por la expectativa de cambios en la postura monetaria de la Reserva Federal.(VER GRAFICO)

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agosto 24 de 2006 - 05:00 a.m.
2006-08-24

En abril la inflación total de Estados Unidos superó el 3,5 por ciento anual y en mayo alcanzó el 4,0 por ciento. Este comportamiento, sumado a las expectativas de mayores precios del petróleo, llevó a los inversionistas internacionales a esperar mayores incrementos en la tasa de referencia de la Reserva Federal (la expectativa era que la tasa de los Fed Funds alcanzaría 6,0 por ciento al finalizar el año). Este hecho llevó a que la aversión al riesgo de los inversionistas internacionales, medida por medio del Indice de Aversión al Riesgo del Chigaco Board Options Exchange (CBOE), presentara un fuerte incremento desde finales de mayo. Tal incremento en la aversión al riesgo tuvo efectos negativos en las principales bolsas de la región. En el caso particular colombiano, el IGBC pasó de niveles superiores a 10.000 puntos a principios de mayo, a un mínimo anual cercano a los 6.000 puntos a mediados de junio. Igualmente, los principales mercados accionarios de la región presentaron caídas importantes durante el mismo período, aunque las magnitudes de estas fueron menores. Dado que la bolsa colombiana había sido una de las de mayor dinamismo a nivel mundial durante el 2005, era de esperar que de presentarse una corrección, ésta fuera de una magnitud similar a la observada. A raíz de las señales de desaceleración de la economía estadounidense, los inversionistas internacionales redujeron sus expectativas de nuevos incrementos en la tasa de la Reserva Federal. Dicha expectativa se materializó cuando el 8 de agosto, la Fed decidió mantener inalterada su tasa en 5,25 por ciento. Si bien actualmente existe un grupo de agentes que aún espera nuevos incrementos, el panorama económico de Estados Unidos continúa incierto, por lo que la mayoría de los agentes espera que esta pausa continúe al menos hasta finales del presente año. Lo interesante ha sido la recuperación del mercado bursátil en Colombia, comparado con las demás bolsas latinoamericanas. En efecto, desde mediados de junio, cuando la aversión al riesgo de los inversionistas extranjeros retornó a sus niveles ‘normales’, el IGBC ha aumentado más del 50 por ciento, y actualmente se ubica por encima de los 9.000 puntos. No obstante, durante el mismo periodo, los índices accionarios de Brasil y Argentina han aumentado 11,5 por ciento y 10,5 por ciento respectivamente, lo que representa una recuperación moderada en comparación con el caso colombiano.

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