Cerca de $14 billones en emisiones de bonos se dieron en 2009 y este año rondarían los $8 billones

El alza que se prevé en las tasas, el repunte de la inflación y la incertidumbre en torno al tema político son razones que expertos esgrimen para no ser tan optimistas en superar el récord del 2009.

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enero 28 de 2010 - 05:00 a.m.
2010-01-28

Expertos dicen que para este año proyectan colocaciones de empresas por unos 8 billones de pesos en títulos. Ahora, las compañía optarán nuevamente por el crédito bancario. Por ahora se sabe que hay dos entidades financieras que han anunciado su interés de salir al ruedo. Se trata de Davivienda, con 1,25 billones de pesos, y el Banco de Bogotá, con 1,5 billones.

En el primer caso, la subasta inicial se haría con bonos ordinarios en la segunda semana de febrero por un billón de pesos y la segunda operación podría ser 15 días después con títulos subordinados por 250.000 millones. Las fechas son susceptibles de cambio, dependiendo del mercado.

El Banco de Bogotá, por su parte, espera la aprobación de la Superfinanciera, pero desde ya hay expectativa porque esa entidad no acostumbra a fondearse en el mercado de valores a través de bonos y prefiere hacerlo a través de los CDT.

La operación más reciente de ese tipo la hizo el Banco de Bogotá en el 2008 con unos 200.000 millones de pesos en bonos subordinados. Aunque el nuevo cupo global proyectado es de 1,5 billones de pesos, esto no significa que se colocarán en su totalidad y, mucho menos, en un solo tramo.

La que sí parece estar lista a colocar títulos es la Financiera de Desarrollo Territorial (Findeter) por un monto estimado de 225.000 millones de pesos. La operación se haría a mediados de febrero, aprovechando la liquidez que habrá por esos días por el pago de Títulos de Tesorería (TES) que debe hacer la Nación por unos 5,5 billones de pesos.

A esto se suman dos billones de pesos de cesantías que recogerán los seis fondos privados y un un billón adicional del Fondo Nacional de Ahorro. Esto significa que en febrero habrá grandes cantidades de recursos para invertir y será la mejor oportunidad del año para que los emisores coloquen sus títulos, considera Daniel Velandia, director de investigaciones económicas de la firma comisionista Ultrabursátiles.

Dicho monto se desembolsará a inversionistas institucionales, que buscarán nuevas opciones para destinar sus recursos, lo que puede ser aprovechado por los emisores.

El mercado habla

En opinión de los expertos, el 2010 no será un año tan activo en colocaciones de títulos de deuda y señalan que las mayores operaciones de ese tipo deben concretarse en el primer semestre. "La primera mitad del año puede tener una mayor actividad porque en el segundo semestre se esperan aumentos de las tasas de interés", dice Gabriel Rosas, presidente de la sociedad comisionista Casa de Bolsa, del Grupo Aval.

Señala que los trámites de las emisiones demoran algún tiempo y mientras esto sucede, en el mercado pueden cambiar las condiciones y hacerlas más difíciles. "Además, enero se perdió por la volatilidad de los mercados y el tiempo comienza a apremiar", dice.

El incremento de tasas de interés en el transcurso del 2010 lo han advertido ya todos los analistas económicos debido al aumento de la inflación que se espera para los próximos meses.

Rafael Aparicio, presidente de la firma corredora Acciones y Valores, sostiene que el sector financiero comenzó a marcar nuevamente la pauta en su interés de emitir títulos de deuda, pero advierte que este año no será tan dinámico como el anterior. "El 2009 fue excepcional, pero este año será difícil igualar los 14 billones de pesos que se dieron en el periodo anterior", dice Aparicio, que también es el presidente del Consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Colombia.

En su opinión, algunas empresas del sector energético pueden salir próximamente con emisiones de bonos porque necesitan financiar sus proyectos de expansión. "El que quiera salir al mercado debe hacerlo pronto para aprovechar las bajas tasas de interés", indica.

Señala además que los inversionistas están esperando la colocación de bonos de Carvajal por unos 400.000 millones de pesos. La empresa había anunciado que la emisión se haría en la tercera semana de enero, pero esto no se dio.

Los analistas creen que pocas de las grandes compañías del país harán emisiones en el 2010, toda vez que las más reconocidas lo hicieron el año pasado.

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