Las empresas japonesas salen de compras

Aprovechan la fortaleza del yen para hacer adquisiciones. La farmacéutica Astellas lanza una oferta hostil por OSI

POR:
marzo 02 de 2010 - 05:00 a.m.
2010-03-02

La oferta hostil de US$3.500 millones presentada por Astellas Pharma Inc. para adquirir OSI Pharmaceuticals subraya la creciente agresividad de las empresas japonesas en su búsqueda de adquisiciones globales. A su favor cuentan con valuaciones favorables de sus compañías, la fortaleza del yen y grandes sumas de efectivo.

El éxito de la oferta de Astellas dista de estar garantizado. Este martes, Moody¿s Investors Service puso la calificación de Aa2 de la empresa bajo revisión para una posible rebaja, ante los temores sobre el costo de la adquisición, que planea financiar en su totalidad con sus reservas de efectivo.

La oferta no solicitada de Astellas de US$52 por acción en efectivo por OSI, que constituye una prima del 40% sobre su precio de cierre del pasado viernes, sería el comienzo de una prolongada guerra de ofertas.

Astellas, la segunda farmacéutica de Japón por ventas, presentó una demanda contra OSI y su equipo directivo para impedir que bloqueen la oferta, incluyendo la presentación de un plan de derechos de accionistas ¿una de las conocidas como 'píldoras de veneno' para frenar una oferta pública hostil de adquisición¿ alegando que cualquier medida similar sería "inconsistente con los deberes fiduciarios" de los directores.

Astellas tiene suficiente dinero disponible para aumentar su oferta por OSI ¿una compañía de Melville, Nueva York, que produce el fármaco contra el cáncer Tarceva¿ al contar con más de 400.000 millones de yenes (unos US$4.500 millones) en efectivo. Además, la farmacéutica puede recurrir a más fondos vendiendo sus acciones, unos 14,15 millones de títulos valorados en 46.340 millones de yenes (unos US$520 millones) al precio de cierre del martes.

El analista de Barclays Capital, Toshihide Yoda, dijo en un informe que Astellas probablemente subirá su precio para completar la adquisición, convirtiéndola en una compra cara dado los costos adicionales de la amortización y del pago del fondo de comercio o goodwill. Las acciones de Astellas cayeron 2,1% a 3,275 yenes el martes en la Bolsa de Tokio, ante el temor de los inversionistas de que la compra, aunque tenga éxito, termine siendo cara.

Las compañías japonesas, enfrentadas a un crecimiento nulo en su propio país, han estado buscando objetivos de compra atractivos en el extranjero. En especial, el sólido yen ¿que a finales del año pasado alcanzó un máximo de 14 años de 84,82 unidades por dólar y se negocia en la actualidad sobre los 90 yenes por divisa estadounidense¿ ha propiciado un miniauge de adquisiciones en Estados Unidos, el blanco predilecto para las empresas japonesas el año pasado. Las empresas niponas gastaron US$5.890 millones en un total de 82 acuerdos, según la firma Dealogic.

"Para las compañías japonesas con mucho dinero en efectivo que enfrentan una competencia más global, la fortaleza del yen crea una oportunidad para llevar a cabo adquisiciones necesarias internacionales", dijo Yumi Nishimura, vicedirector general de Daiwa Securities Capital Markets.

Astellas ha sido especialmente enérgica, tras haber lanzado el pasado enero una oferta hostil valorada en US$1.000 millones por la compañía estadounidense de biotecnología CV Therapeutics Inc., operación frustrada cuando Gilead Sciences Inc. surgió con una oferta superior.

Las ofertas hostiles aún son poco frecuentes en Japón. El primer intento de adquisición no solicitada entre dos compañías de la misma industria ocurrió en 2006, cuando el fabricante de productos de papel Oji Paper Co. inició una oferta hostil ¿posteriormente fallida¿ por su rival más pequeño Hokuetsu Paper Mills Ltd. El fracaso de este acuerdo desalentó a las compañías japonesas a lanzar grandes ofertas no solicitadas por compañías en el extranjero.

Astellas se une al grupo de farmacéuticas japonesas que hacen multimillonarias adquisiciones en EE.UU., en las que esencialmente compran crecimiento mientras esperan que surjan sus propios medicamentos. En mayo de 2008, Takeda Pharmaceuticals Co. compró Millennium Pharmaceuticals Inc. por US$8.900 millones.

Siga bajando para encontrar más contenido