¿Evento crediticio en Grecia?

El monto de la deuda soberana de Grecia en bonos llega a casi 246 mil millones de euros, pero el valor de mercado de dichos bonos es de e160 mil millones.

POR:
mayo 30 de 2011 - 05:00 a.m.
2011-05-30

Si bien la deuda pública de Grecia está cercana al 150 por ciento del PIB, el mercado no cree que pueda pagarla toda. Un nivel cercano al 65 por ciento a 80 por ciento del PIB seria sostenible. Dicha cifra no es muy lejana a la idea que otros instrumentos del mercado de capitales global sugieren, una probabilidad del 50 por ciento de un evento crediticio. Un evento crediticio se considera cuando un pago de los cupones o de la deuda a la fecha de su cumplimiento no se realiza, cuando un gobierno aduce razones para repudiar o hacer moratoria de su deuda o a veces cuando decide reestructurarla. El problema radica en que en el 2012 tanto las autoridades económicas del país heleno como el mercado creen que Grecia no podrá acceder a los mercados para financiar sus necesidades. Los mercados creen que el crecimiento de Grecia no podrá generar los ingresos para disminuir sus necesidades de financiación y que Grecia tendrá que continuar elevando su nivel de endeudamiento, entre otras razones, para pagar los intereses de su deuda. Por ende, las tasas de interés que un inversionista reclama para el nivel de riesgo de Grecia no son razonables ni sostenibles para las críticas finanzas del país. Un bono a un año tiene hoy una rentabilidad cercana al 26 por ciento. Pero un evento crediticio no es viable para Grecia ni para Europa, ni modificar y extender los plazos, ni reducir los pagos de los cupones o de su deuda serían suficientes para Grecia para disminuir la deuda a niveles sostenibles. Podría serlo si aplica una reducción sustancial del monto dispuesta a pagar. Un monto sustancial generaría una crisis de confianza sobre las pérdidas generadas para las entidades financieras de Europa. El costo de capitalizar dichas entidades financieras por parte de los gobiernos y recuperar la confianza en los mercados superaría de lejos los cerca de 30 mil millones de euros que Grecia necesita de la Unión Europa y el FMI para el 2012. El problema para el FMI y para Europa es que no basta con salvar a Grecia por un año, el problema financiero parece más elevado en el 2013, 2014 y el 2015. Director de Investigaciones Económicas de Bancolombia helgon

Siga bajando para encontrar más contenido