Expectativa por la FED hace bajar tasas de TES

La decisión que debe tomar mañana la Reserva Federal (FED) será el principal determinante del comportamiento de las tasas de interés de los TES durante esta semana. Si bien una pausa en los ajustes monetarios favorecerá el desempeño del mercado de deuda pública, el efecto a la baja sobre las tasas no será del todo significativo, ya que la medida está en buena parte descontada por los agentes.

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agosto 07 de 2006 - 05:00 a.m.
2006-08-07

Sin embargo, en caso de que la FED decida mantener las alzas, creemos que habrá un repunte en las tasas de los TES. En el primer caso estimamos que los títulos de mayor plazo se moverán en un rango de 9,3 y 9,5 por ciento. En el segundo caso, se acercarían nuevamente al 10 por ciento. La semana pasada las tasas de los TES continuaron viéndose favorecidas por la expectativa de que la FED no incrementará su tasa de interés. Las cifras de Estados Unidos siguen mostrando una moderación del crecimiento económico del país. En particular, los datos de generación de empleo llevaron a que más del 80 por ciento del mercado coincidiera en que después de la reunión de la FED de mañana la tasa se mantendrá en 5,25 por ciento. Si bien en el transcurso de la semana esta expectativa favoreció el comportamiento de los TES, la inflación local generó ciertas presiones al alza. El mercado sigue atento a que el Gobierno realice otra operación de recompra, dado que aún hay un saldo de 1,6 billones de pesos del anunciado. A pesar de que la autoridad económica no informó que cumpliría con todo el monto anunciado, sí se espera que se realice una operación adicional. Sin duda, el mercado atraviesa por un período de mayor tranquilidad, en el que las operaciones de recompra se tendrían que realizar para mejorar la eficiencia y liquidez de la curva de rendimientos, más que a disminuir la volatilidad de las tasas. Columna de Corficolombiana

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