El futuro del mercado de capitales en Colombia

La crisis financiera develó debilidades en la estructura de financiamiento de las empresas colombianas, que vieron cómo se cerraron líneas de crédito a nivel local e internacional; de hecho, limitaciones de acceso y regulación han sido identificadas como las principales restricciones para el desarrollo de nuevas empresas, que en otros países están amparadas en ‘inversionistas ángeles’, fondos de capital de riesgo y el mercado de capitales.

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julio 14 de 2009 - 05:00 a.m.
2009-07-14

En Colombia, de hecho, el mercado es pequeño y está concentrado en los inversionistas institucionales. En este respecto, se ha abierto debate en torno a la necesidad de fortalecer la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), pues falta incentivar la disposición de inversionistas y emisores ampliando el portafolio de alternativas, mientras se liberan las costosas restricciones de entrada; para esto es necesario, adicionalmente, flexibilizar los términos en los que la regulación de la Superfinanciera protege a los agentes del mercado, ya que imponen una carga pesada y poco estandarizada en cuanto a temas contables, de auditoría, gobierno corporativo y de acceso libre a la información, tema que culturalmente debe facilitarse, pues predomina la clausura y la ausencia de confianza. De momento, hay un abanico de movimientos que esgrime el Consejo Directivo del Programa para la Promoción del Mercado de Valores, con el propósito de consolidar el mercado como alternativa real de financiación empresarial; quiero concentrarme en analizar brevemente dos iniciativas que suscitan mi interés en particular. En primera instancia, se ha propuesto la creación de un incipiente mercado paralelo, especializado en un segmento; esto plantea desafíos importantes en términos de transparencia y, fundamentalmente, sensibilización y capacitación para insertar las pymes (de base tecnológica), modelo empresarial predominante en nuestra latitud. En segunda instancia, la Federación Iberoamericana de Bolsas se ha convertido en el escenario promotor de espacios de integración para facilitar el acceso de intermediarios bursátiles, inversionistas y emisores mediante flujos de transacción exentos de trámite adicional entre países de la región; técnicamente esto requiere cambios regulatorios para armonizar regímenes, confianza que no se ha cultivado ni cosechado adecuadamente en otros escenarios como la CAN. La conveniencia de estas medidas se destaca por los beneficios que posicionaron la fusión de las brasileñas Bovespa y BM&F como un agente competitivo ante bolsas como Nyse Euronext (Portugal, Bélgica, Holanda y Francia), London Stock Exchange, o Nasdaq OMX, que proyectan alternativas de absorción, captando a emisores de nuestra región. De momento, la BVC y la Bolsa de Valores de Lima buscan gestar un memorando de entendimiento en renta variable, explorando mecanismos como: 1) la configuración de una opción cruzada de emisores que preserven operaciones independientes, 2) creando una rueda de negociación virtual. Lo importante, en cualquier caso, es ofrecer mejores condiciones a los inversionistas (activos y potenciales) permitiendo sustentar el desarrollo del mercado y el crecimiento de su capitalización. Gracias Luisa Fernanda por su apoyo: felicitaciones a la BVC y sus colaboradores en sus 80 años. '' La crisis financiera develó debilidades en la estructura de financiamiento de las empresas colombia- nas, que vieron cómo se cerraron líneas de crédito a nivel local e internacional.WILABR

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