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Del invierno en la economía

De la noche a la mañana Colombia aumenta su deuda y su servicio, por efecto de la devaluación del peso. Hace mucho tiempo no se observaba un alza tan significativa en el precio del dólar y el euro. Los analistas lo atribuyen al aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos y también, aunque mucho más leve, en Europa, lo que ha significado una salida de capitales de los países emergentes. No estoy en lo personal tan seguro de que esa sea la única explicación, la verdad es que la masiva entrada de capitales al país se ha aminorado y supongo que no es solamente por el hecho de que los colombianos que residen en el exterior disminuyeron los giros a sus familias. ¿Será que la repatriación de capitales, no tan santos, sufrió también una caída?

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mayo 18 de 2006 - 05:00 a.m.
2006-05-18

La Junta Directiva del Banco de la República comenzó a subir tímidamente las tasas de interés y ha anunciado que de ser necesario para controlar el gasto que se desborda, tanto en el sector público como el privado y los posibles efectos inflacionarios, tendría que aumentarlas y, posiblemente, aplicar una política menos laxa e, inclusive, evolucionar hacia una contracción en materia monetaria. Los informes que semanalmente publica el Emisor sobre el comportamiento de la balanza de cambios muestran que para el período comprendido entre enero y abril del 2006, los egresos de capital aumentaron el 21 por ciento, mientras que los ingresos se incrementaron en un 9 por ciento. Mientras tanto las importaciones aumentaron en cerca del 28,9 por ciento y las exportaciones apenas el 5,6 por ciento. También se incrementaron las salidas por concepto de pagos de servicios (9,6 por ciento). Todo lo anterior comparado con el mismo período del 2005. De continuar las tendencias descritas se afectará la balanza de pagos, puesto que tendríamos una balanza de cuenta corriente y de capitales negativas, lo que cambiaría el panorama de optimismo sobre el comportamiento de la economía colombiana. La esperanza se encuentra en que los precios de las exportaciones de productos tradicionales, materias primas y algunos productos agrícolas se mantengan en los altos niveles que se han visto en los últimos tiempos y, que las no tradicionales se recuperen por la mayor devaluación. Sin embargo, se observan señales negativas en el comportamiento dinámico de la economía mundial y así lo reconocen las instituciones multilaterales. En lo local faltan por verse los efectos de la salida de Venezuela de la Comunidad Andina, nuestro segundo mercado de exportaciones y principal demandante de productos agroindustriales e industriales. Por fortuna, parece ser que los efectos del TLC que, como lo reconoce el Banco Central, significarán en el mediano plazo mayores importaciones que exportaciones, sólo se sentirán a partir del 2008. Hay entonces señales de inestabilidad en los dos precios macroeconómicos: la tasa de cambio y la tasa de interés. Las explicaciones no son únicamente externas sino internas y producto del manejo de la política económica. Según los informes fiscales el gasto público se encuentra desbordado, aunque los ingresos por las posibles privatizaciones harán que sus efectos sobre el déficit de corto plazo no sean tan evidentes. Los privados aumentan su endeudamiento interno y externo. Y, a propósito, el consumidor demanda bienes con desaforo dada la laxitud en materia crediticia. El ahorro disminuye y la calidad de la cartera bancaria podría deteriorarse. ¿Qué pasará si las tendencias descritas se mantienen y suben las tasas de interés y la tasa de cambio? Sin apelar a la futurología, la verdad es que la situación se parece cada vez más a la vivida en los últimos años de la década de los noventa. Ojalá no tenga las mismas consecuencias y los negros nubarrones que anuncian un inclemente invierno y que se ciernen sobre la economía, se disipen. Profesor U. Nacional "En lo local faltan por verse los efectos de la salida de Venezuela de la Comunidad Andina, nuestro segundo mercado de exportaciones”.

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