Posible pausa no significa fin de las alzas del Emisor

El Banco de la República aún tiene pendiente un alza de sus tasas de interés, para llegar a 10 por ciento, coinciden varios observadores. Pero esa alza no será hoy.

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mayo 23 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-05-23

Para esa percepción sobre la decisión que tomará hoy la junta directiva del Emisor ayudan especialmente dos hechos: los signos de desaceleración, principalmente la fuerte caída de la industria en marzo, cuya producción bajó 9,43 por ciento, y las perspectivas de inflación al final de año, que los técnicos del banco subieron de 4,7 a 4,9 por ciento en su último informe sobre el tema que se presentó la semana pasada. Si bien el banco mantiene su meta entre 3,5 y 4,5 por ciento, el pronóstico de los técnicos de la misma entidad está muy por encima, lo que puede ser visto por el público como un cambio del objetivo y daría a la junta más espacio para no apretar tanto su política. La percepción de una gran parte de los expertos financieros es que el Emisor dejará hoy su tasa de referencia en 9,75 por ciento, es decir, el mismo nivel que rige desde febrero pasado. Para los muchos observadores, el problema de las tasas de interés va mucho más allá de lo que decida hoy la Junta Directiva del banco central y todo dependerá del rumbo de la inflación. Por ahora, la expectativa del mercado financiero es que los precios al consumidor seguirán elevados y, por lo tanto, habría al menos un nuevo aumento de las tasas de interés en lo que resta del año. Una pista de que esto puede suceder es que las tasas de los TES, representativos de la deuda pública interna, han mostrado tendencia alcista en las últimas semanas. “Esto significa que las expectativas del mercado le apuntan al aumento de la inflación”, dice el director de análisis económico de Corredores Asociados, Ricardo Durán. Por su parte, los análisis del Citibank sobre Colombia consideran que hay un alto grado de incertidumbre sobre el futuro de la política monetaria. Una de las encuestas de la entidad muestra que un 25 por ciento de los analistas cree que el Emisor subirá sus tasas. El restante 75 por ciento de los preguntados está dividido entre los que piensan que las bajará y los que creen que las mantendrá estables. 25 por ciento de los analistas que respondieron una encuesta creen que las tasas subirán. EL CRUDO Para los expertos, es claro que las presiones que tiene el Banrepública sobre la inflación surgen por el lado de la oferta y no de la demanda y, por eso, es poco el espacio que tiene para moverse. Las presiones de la oferta se originan en el aumento constante de los precios de las materias primas.WILABR

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