¿Hasta qué punto los nuevos roles de la Fed afectarán su política monetaria? | Finanzas | Economía | Portafolio

¿Hasta qué punto los nuevos roles de la Fed afectarán su política monetaria?

¿Hasta qué punto los nuevos roles de la Fed afectarán su política monetaria?

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septiembre 23 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-09-23

Para responder a la peor crisis financiera de Estados Unidos desde la Gran Depresión, la Reserva Federal está asumiendo el papel más político de su historia, usando fondos gubernamentales y su credibilidad para poner fin a la tormenta.

Sin embargo, las medidas cada vez más osadas de la Fed presentan algunos riesgos. La independencia del banco central de EE.UU., conquistada a duras penas y crucial a la hora de fijar las tasas de interés que guían la economía del país, podría estar bajo amenaza.

Las medidas de la Fed, como la inyección de US$700.000 millones en un plan para rescatar el mercado inmobiliario y un préstamo de hasta US$85.000 millones al gigante de los seguros American International Group Inc. (AIG), representan su mayor incursión en decisiones que ponen en riesgo los fondos de los contribuyentes.

El domingo, el banco central aprobó las solicitudes de Goldman Sachs Group Inc y Morgan Stanley de transformarse en bancos tradicionales, además de proveerles liquidez al permitir que la Reserva Federal de Nueva York extienda crédito a sus filiales de corretaje en EE.UU. y a la filial de corretaje de Merrill Lynch & Co. No todos están contentos con la decisión.

El candidato republicano a la presidencia, John McCain, declaró el viernes que la Fed "necesita dejar el negocio de los rescates" y "volver a proteger el poder de compra del dólar". Los legisladores de ambos partidos están cuestionando si funcionarios que no llegaron al cargo por votos deberían tener el poder de decidir, sin la aprobación del Congreso, qué compañías y sectores deberían ser incluidos en ese paquete de ayuda de casi US$1 billón (millón de millones) y cuáles no.

El presidente de la Fed Ben Bernanke, quien enfrenta esta semana el escrutinio de comités del Congreso, ya es blanco de algunas críticas. Pero los defensores del banco central señalan que la Fed, encargada de mantener la estabilidad del sistema financiero y de la economía, no tenía otra alternativa que tomar medidas agresivas para atacar una crisis potencialmente devastadora.

"El equipo de la Fed y Bernanke no están muy contentos con la necesidad de compremeter tanto dinero de los contribuyentes en vez de que lo hiciera el poder Ejecutivo o el Congreso", dice Alan Blinder, economista de la Universidad de Princeton que fue vicepresidente de la Fed en los años 90. "Pero la Fed vio un cuchillo que se caía y decidió agarrarlo en vez de dejar que aterrizara en el pecho de alguién".

Inflación bajo control

Creada hace 95 años para prevenir crisis bancarias, la Fed es una agencia independiente cuyos gobernadores son nombrados por el presidente y luego confirmados por el Senado. Los funcionarios de la Fed suelen evitar los debates políticos más acalorados, en un esfuerzo por mantener su libertad para tomar decisiones difíciles necesarias para mantener la inflación bajo control.

Muchos políticos preferirían tasas de interés más bajas para estimular el crecimiento económico en el corto plazo, incluso si EE.UU. terminara pagando el precio ¿al enfrentar precios más altos¿ en el largo plazo. Hoy, se espera que la Fed haga lo que sea necesario para controlar la inflación y la mayoría de los políticos no está de acuerdo con el banco central sobre las decisiones referentes a las tasas de interés. En el último año, sin embargo, la crisis financiera llevó a la Fed a tomar medidas extraordinarias. Además de expandir significativamente sus programas de préstamos, el banco central proveyó US$30.000 millones en marzo para apoyar la venta de Bears Stearns a J.P.

Morgan Chase & Co.; se involucró en la decisión del Tesoro de EE.UU. de asumir el control de los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac y desembolsó US$85.000 millones para rescatar a AIG, dándole al gobierno estadounidense el control de una de las mayores aseguradoras del mundo.

Hay una posibilidad de que los gastos de la Fed se conviertan en ganancias en el largo plazo. Pero por ahora, abren las puertas para más peticiones de auxilio por parte de otros sectores y sus aliados en el Congreso.

Vicent Reinhart, ex director de la división de política monetaria de la Fed, teme que los nuevos papeles de la Fed, entre ellos el de supervisor de bancos de inversión de Wall Street y del portafolio de préstamos de AIG, pueden generar conflictos con la tarea del banco de gestionar la política monetaria. Por ejemplo, la Fed puede querer elevar las tasas de interés para combatir la inflación, pero a la vez preocuparse sobre los daños que eso causará en los sectores que supervisa. "Habrá una tensión que podrá resultar en malas decisiones para la política monetaria", dice.

Un banco central activistaLa Reserva Federal de EE.UU. expandió ampliamente sus programas de préstamos y participó en controversiales rescates desde que comenzó la crisis crediticia en agosto de 2007. Entre sus acciones:

Préstamos o desembolsos directos que involucran riesgo fiscaln Pidió al Congreso que aprobara el plan de rescate de US$700.000 millones del Tesoro para valores hipotecarios tóxicos.

* Aceptó prestarle US$85.000 millones a la aseguradora American International Group.n Ayudó a fraguar el rescate de Fannie Mae y Freddie Mac; el costo para el Tesoro podría ser de US$200.000 millones o más.

* Tomó US$30.000 millones en activos ilíquidos de Bear Stearns para facilitar la venta de la firma a J.P. Morgan Chase.Liquidezn Bajó las tasas de interés para préstamos directos a bancos.

* Inyectó fondos en los mercados monetarios y coordinó intercambios con bancos centrales extranjeros. 

* Creó nuevas subastas y otros programas de préstamos para bancos comerciales. 

* Empezó a hacer préstamos directos a los bancos de inversión, expandiendo el programa ampliamente.

* Autorizó préstamos a corto plazo a Fannie Mae y Freddie Mac, respaldando una línea de crédito del Tesoro

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