Reacciones del mercado frente al aumento en la calificación de Brasil

La semana pasada la agencia calificadora Standard & Poor’s incrementó la calificación de la deuda soberana de largo plazo de BB+ a BBB- (grado de inversión).

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mayo 15 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-05-15

Según el comunicado emitido el 30 de abril, la mejora en la calificación refleja el desarrollo de las instituciones y el marco de política económica de Brasil, el cual se refleja en una mejor posición fiscal y de endeudamiento externo, al igual que en mejores perspectivas de crecimiento en el largo plazo. Ante la noticia, el Embi Brasil reaccionó positivamente al caer más de 10 puntos básicos entre el 30 de abril y el primero de mayo. Aunque parece una caída muy leve, es importante resaltar que en los últimos meses el Embi había presentado una tendencia a la baja. Mientras que en los últimos dos meses el Embi se había ubicado alrededor de los 260 puntos básicos, en la primera semana de mayo el Embi se ubicó en promedio en 202 puntos básicos, lo que implica una corrección aún mayor. Sin embargo, el Embi Brasil sigue por encima de otros países de la región que ya poseen grado de inversión (México y Perú). Los spreads de estos países han presentado un comportamiento más favorable durante los primeros días de mayo. En promedio, el Embi México (BBB+) se ha ubicado en 128 puntos básicos, mientras que el Embi Perú (BBB- según Fitch) se ha ubicado en 154 puntos básicos. En términos relativos, el Embi Brasil es actualmente 0,74 veces el Embi de América Latina, mientras que México y Perú presentan un Embi 0,45 y 0,54 veces el Embi de la región. Más sorprendente aún es el hecho de que el Embi Brasil se encuentra actualmente por encima del Embi Colombia, país que aún no logra obtener el grado de inversión según las agencias calificadoras. En efecto, el Embi Colombia se ubica 0,66 veces el Embi de la región. Adicionalmente, el real brasilero presentó durante la semana pasada un comportamiento en línea con las demás monedas de la región (a excepción del peso colombiano). La moneda brasilera se devaluó 3,0 por ciento a lo largo de la semana pasada, porcentaje superior a la devaluación registrada por el peso mexicano y el peso chileno. Dicho comportamiento resulta contradictorio dado el incremento en la calificación de la deuda soberana. En este sentido, parece que el aumento de la calificación a grado de inversión ya había sido descontado por los mercados internacionales. '' el real brasilero presentó durante la semana pasada un comportamiento en línea con las demás monedas de la región (a excepción del peso colombiano). El real se devaluó 3,0 por ciento. ¿QUÉ ES UN ESQUEMA DE PONZI? Un esquema de Ponzi es una inversión fraudulenta en la que se ofrece a inversionistas altos retornos en periodos cortos de tiempo. Los primeros inversionistas de un esquema de este tipo reciben los altos retornos ofrecidos gracias a las inversiones de nuevos clientes, y no por el retorno proveniente de un negocio real. Por lo anterior, se hace necesario un flujo creciente de dinero proveniente de inversionistas para que el esquema se sostenga por un periodo dado de tiempo. Una vez el flujo de dinero empieza a disminuir y no es posible responder por los retornos prometidos el esquema se deshace. Este tipo de estafa se conoce como esquema de Ponzi por el italiano Charles Ponzi. Aunque Ponzi no fue el inventor del esquema, este inmigrante llamó la atención de los estadounidenses en 1919 al utilizarlo a gran escala. Hoy en día estafadores utilizan variantes sofisticadas del esquema que utilizó Ponzi hace casi 90 años, pero la clave detrás de su éxito sigue siendo la ingenuidad de los inversionistas. WILABR

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