Riesgo de inflación prende alarmas por tasas de interés

La posibilidad de que el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto registre un incremento que supere las expectativas de los analistas puede causar serios problemas en los mercados financieros en los próximos días.(VER GRAFICO)

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agosto 29 de 2006 - 05:00 a.m.
2006-08-29

Esos problemas se presentarían debido a la presión alcista que se daría en las tasas de interés, afectando especialmente a los inversionistas en Títulos de Tesorería (TES), representativos de la deuda pública interna de la Nación. La expectativa de aumento del IPC de agosto entre bancos y comisionistas de bolsa es de 0,18 por ciento y, según algunos analistas, aumentos muy superiores a esa cifra pueden generar un alto grado de nerviosismo en los mercados. De hecho, el consultor financiero Javier Fernández Riva sostiene que si se presenta esa inflación mensual de 0,18 por ciento, la tasa para 12 meses subiría a 4,5 por ciento, lo que sin duda pondría nerviosos al mercado y al Banco de la República. Agrega que “si sube más, el mercado podría entrar en pánico”. Advierte el analista que si bien es cierto hacer un estimativo de la inflación mensual tiene un alto grado de adivinanza, “no nos sorprendería que en agosto la inflación mensual excediera 0,25 por ciento y que la tasa anual quedara por encima de 4,6 por ciento”. Señala que ese aumento puede darse debido a razones como el disparo de la demanda real en la economía, la “explosión” de la liquidez y del crédito en el mercado y el incremento sostenido de la inflación anual para productores, que pasó de 1,4 por ciento en marzo a 5,3 por ciento en julio. Agrega Fernández que si bien es cierto los mercados no temen a un incremento anual de la inflación a largo plazo, nadie querrá ser cogido “con los pantalones abajo, léase invertido, en exceso de TES a tasa fija largos si la junta directiva del Banco de la República decide adoptar una política más agresiva de aumentos en sus tasas de interés”. Advierte el analista que si la inflación anual de agosto vuelve a subir, el riesgo de que el Emisor reaccione es alto. El temor a un incremento de la inflación en Colombia se suma al que hay en el resto del mundo, especialmente en Estados Unidos. Alzas imprevistas del IPC en E.U. presionarán nuevos aumentos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. PROPUESTA PARA CAMBIAR CALCULO DE LA DTF El hecho de que la tasa de referencia DTF tuviera para esta semana una baja sustancial hizo que el consultor financiero Javier Fernández Riva, insistiera en la necesidad de cambiar el cálculo de ese indicador. Señala que ese cambio podría consistir en incluir en el sistema de cálculo no sólamente las captaciones de la banca a 90 días de plazo, sino que se tuvieran en cuenta las de un rango de 90 a 120 días.

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