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Wall Street, de oportunidad a pesadilla

Gobiernos, como el deVenezuela, fi rmas de capital privado y fondos de pensiones sufren pérdidas por la crisis fi nanciera

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septiembre 19 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-09-19

Gobiernos extranjeros, fondos de pensiones y fi rmas de capital privado creyeron que habían encontrado un gran negocio al hacer inversiones en fi rmas de Wall Street.

Pero no resultó así. Estos inversionistas aprovecharon el tamaño de sus activos y la necesidad de las empresas fi nancieras de infusiones de capital rápidas, para comprar valores considerados por debajo del precio de mercado en una serie de transacciones a fi nes del año pasado y principios de 2008.

Ahora, esas apuestas están en números rojos ¿con pérdidas de más de US$20.000 millones¿ y estos inversionistas enfrentan algunas de las mayores pérdidas resultantes de la crisis del mercado. En la mayoría de casos, las pérdidas representarían un pequeño porcentaje del portafolio total de los fondos, y los precios de las acciones tienen dos o tres años para recuperarse antes de que las pérdidas se vuelvan reales.

Aún así, la cantidad de valor perdido es impresionante. Desde que los precios de las acciones de los bancos y las fi rmas de corretaje empezaran a desplomarse, los inversionistas se han quedado con activos que colectivamente han perdido miles de millones de dólares y hasta la mitad de su valor, según documentos ofi ciales de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y declaraciones de las empresas.

Los mayores compradores fueron los gobiernos de Asia y de Oriente Medio. En conjunto, compraron más de US$37.000 millones de activos en Wall Street, normalmente a través de fondos soberanos. El mayor fondo de inversión, Abu Dhabi Investment Authority, compró en noviembre US$7.500 millones de bonos de Citigroup que deben ser convertidos en acciones a un precio de entre US$31,83 y US$37,24 en 2010 y 2011. Eso arrojaría de momento una pérdida de US$3.530 millones según el cierre del jueves de US$16,65.

China Investment Corp. compró en diciembre US$5.600 millones de acciones convertibles de Morgan Stanley y debe convertirlas en acciones en 2010 a precios de entre US$48,07 y US$57,68. Eso representaría una pérdida de alrededor de US$2.960 millones, según el cierre del jueves de Morgan Stanley.

Fondos estatales de Corea del Sur y Kuwait también enfrentan potenciales pérdidas del orden de cientos de millones de dólares en inversiones privadas en Merrill Lynch & Co.

Otro país que puede resultar víctima es el de Venezuela.

El gobierno del presidente Hugo Chávez tiene cerca de US$300 millones en un instrumento de deuda que Lehman había acordado hacer efectivo, de acuerdo con tres analistas que calcularon las posiciones de forma separada.

Con Lehman en la corte de bancarrota, Venezuela tendrá difi cultades para vender esa deuda.

"El gobierno probablemente tendrá que asumir una pérdida significativa", dijo Alejandro Grisanti, economista de Barclay's Capital. "Se tenía la impresión de que esto era una oportunidad para entrar en grandes instituciones que estaban ofreciendo grandes participaciones baratas", dice Brad Setser, del Council on Foreign Relations, un centro de investigación en New York.

La fi rma de capital privado TPG (antigua Texas Pacifi c Group), junto a otros inversionistas, hizo en abril una inversión de US$7.000 millones en acciones comunes y preferentes convertibles de Washington Mutual Inc. A fi nales de junio, TPG tenía 230 millones de acciones, lo que equivaldría a una pérdida de valor de US$1.319 millones si esa posición se ha mantenido.

Algunos fondos de pensiones públicos de EE.UU. también enfrentan pérdidas millonarias de las fi rmas fi nancieras, aunque no del orden de las que tendrán que asumir los fondos soberanos

Malas apuestas

Citigroup
Abu Dhabi Investment
Authority

Invirtió US$7.500 millones en bonos convertibles de Citigroup por una participación del 4,9% en el banco.

Pérdida estimada en US$3.530 millones al cierre del jueves de $16,65

Goverment of Singapur Investment Corp.

Inyectó US$6.880 millones en Citigroup en enero, por 3,7% del banco de EE.UU. Entre otros inversionistas se cuentan el príncipe Awaleed bin Talal, Sandford I. Weill y la Fundación de la Familia Weill, la División de Inversión de Nueva Jersey y la Autoridad de Inversión de Kuwait ($3.000 millones).

Riesgo limitado de pérdidas, ya que no están obligados a convertir si los precios están por debajo del precio de conversión acordado.

Washington Mutual

TPG Liderada por la firma de capital privado TPG, un grupo de inversionistas proveyó US$7.000 millones a Washington Mutual en abril en acciones y bonos preferentes convertibles.

TPG tenía 230 millones de acciones a fin de junio, y podría haber incurrido en una pérdida de US$1.319 millones al cierre del jueves.

Toscafund Asset Management

Una firma de corretaje de servicios financieros con sede en el Reino Unido reportó que compró 105,5 millones de acciones, o 6%, de WaMu el 16 de julio.

Toscafund podría incurrir en pérdidas de US$162 millones.

Fuentes: SEC ; las empresas;
Investigación del WSJ

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