Deudas acechan los recursos de PDVSA

La estatal venezolana deberá destinar hasta 7.000 millones de dólares anuales hasta el 2017por vencimiento de títulos.

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agosto 01 de 2012 - 11:53 p.m.
2012-08-01

La estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) tendrá que reservar entre 4.000 y 7.000 millones de dólares al año hasta el 2017 para pagar los pesados compromisos que ha adquirido tras un lustro de veloz endeudamiento, lo que la llevaría a refinanciarse en medio del letargo de los precios del crudo.

La petrolera ha recurrido a la emisión de bonos denominados en dólares para financiar gasto corriente, y también contrajo varios préstamos privados en los últimos años, mientras sus transferencias de dinero al gobierno socialista de Hugo Chávez se multiplican y su producción de crudo se estanca.

“El Gobierno utiliza a PDVSA para ejecutar gasto público y por eso su flujo de caja está todo el tiempo bajo presión. PDVSA tendrá que seguir emitiendo bonos de deuda y refinanciándose, esta vez para pagar amortizaciones y vencimientos de títulos”, dijo Boris Segura, de la firma Nomura en Nueva York.

Analistas han advertido sobre la acumulación de vencimientos de deuda que tiene PDVSA para los próximos cinco años, que se suman a los miles de millones de dólares que desembolsa la petrolera en servicios de deuda tras haber acordado tasas de hasta 12,75 por ciento al colocar sus bonos.

Aún con precios al alza, como ocurrió hasta el segundo trimestre, la estatal ha hecho maromas para sostener la pesada carga que representa su deuda, sin sacrificar su partida para operaciones ni reducir los aportes que alimentan la mitad del presupuesto público y los insignes planes sociales del Gobierno.

Pero los analistas advierten que si los precios siguen estancados o retroceden, la poca holgura que hay en las finanzas de la empresa desaparecería, obligándola a refinanciarse más activamente a través de canjes de bonos y emisiones de títulos con maduración a largo plazo.

Nomura prevé que PDVSA emitirá unos 3.000 millones de dólares en el tercer trimestre, tras colocar en mayo otros 3.000 millones de dólares en notas con cupón de 9,75 por ciento.

La firma local Econométrica estima, por su parte, que la estatal tendrá que reordenar su perfil de deuda, convocando canjes de títulos en circulación o postergando su vencimiento.

La compañía, que aporta el 95 por ciento de los dólares que alimentan la economía venezolana, multiplicó por 12 su deuda en los últimos seis años, hasta 34.892 millones de dólares, al mismo ritmo al que incrementó sus transferencias al Estado, para llegar a unos 50.000 millones de dólares en el 2011.

LA DISYUNTIVA DE LA PETROLERA

Aunque el mercado no espera un incumplimiento en los pagos de PDVSA, sí prevé escenarios en que la estatal tendría que elegir entre sostener sus aportes al Estado o invertir lo suficiente para garantizar un alza en su producción de crudo. “2013 será un año difícil.

Si los precios caen, será aún más complicado”, dijo Francisco Ibarra, socio de Econométrica.

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