El jefe del gobierno español, Mariano Rajoy, no tiene muchas opciones sin la ayuda de Europa.
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Cualquier medida del gobierno español tendría un impacto mínimo.

Evitar la catástrofe griega no le ha permitido a la zona euro recuperar el aliento por la situación en España.

Los rendimientos de sus bonos a 10 años han superado el 7,2 por ciento.

El Gobierno español ya ha hecho mucho: cualquier medida adicional tendría un impacto mínimo en el contexto actual.

Los mercados no escuchan a Madrid.

Lo que importa es que los líderes europeos presenten una hoja de ruta creíble para reestructurar la unión monetaria en la cumbre que celebrarán a fin de mes.

Ha llegado el momento de terminar con la sopa de letras -plan A, plan B, etc.- y poner sobre la mesa un gran plan maestro.

La culpa colectiva de los líderes europeos es que dejaron creer a los mercados que España podía ser rescatada, e incluso que podía dejar el euro. Si no quieren que eso ocurra, deben actuar rápido.

Lo que se necesita es un mensaje poderoso de que la zona euro se está integrando, no desintegrando.

El primer paso podría ser el lanzamiento de una unión bancaria completa, tal como piden Mario Draghi y el presidente francés François Hollande.

Esto no ocurrirá de un día para otro.

Angela Merkel no cree que sea posible sin una unión fiscal e incluso política: esta situación sería un buen incentivo para que el presidente francés aceptara el tipo de transferencias de soberanía que Francia ha rechazado históricamente, aunque el precio sea que su Gobierno se vea forzado a introducir algunas reformas estructurales.

El segundo desafío que deben abordar los líderes son las consecuencias de la austeridad sobre la economía de la región. Grecia, Irlanda, Portugal y España están sangrando.

Nadie pide que sus Gobiernos dejen de sanear sus arcas, pero los recortes indiscriminados dañan la demanda y la mayor carga impositiva reduce la competitividad. Será necesario conceder más tiempo para alcanzar los objetivos fiscales acordados.

Y quizá haga falta que el BCE haga una rebaja de los tipos de interés el mes que viene.