No hubo grandes sorpresas tras la reunión de la junta directiva del Banco de la República, convocada para el lunes pasado.

Tal como lo hizo en su cita de marzo, la entidad decidió mantener estable su tasa de interés de intervención en el 5,25 por ciento anual.

Las razones de la determinación fueron varias.

En primer lugar, el contexto externo que muestra una ligera contracción en Europa y un desempeño inferior al del 2011 para los principales socios comerciales de Colombia.

En segundo término, el hecho de que los precios de los principales productos de exportación se mantienen altos, lo cual impulsa el ingreso nacional. No obstante, es significativo el reconocimiento de que la apreciación del peso puede estar afectando a ciertas actividades productivas.

A pesar de esa situación, los buenos augurios siguen. El Emisor considera que el crecimiento económico en el 2012 estará entre 4 y 6 por ciento, gracias a la marcha de la demanda privada, el consumo y la inversión.

Por otro lado, es llamativo que el aumento de la cartera comercial se ha desacelerado, debido a una menor dinámica de préstamos en moneda extranjera. No ocurre lo mismo con el crédito de consumo, debido a lo cual el endeudamiento de los hogares es históricamente elevado.

En medio de esas circunstancias, la inflación ha descendido, al igual que las expectativas de que suba. Ante menores riesgos en ese frente, era lógico dejar las cosas como están, si bien la luz amarilla sigue encendida en lo que refiere a los préstamos de consumo.

Finalmente, la extensión del programa de compra de 20 millones de dólares diarios hasta noviembre sugiere que las preocupaciones en torno al tema cambiario siguen.

Falta ver cómo reacciona el mercado a dicho anuncio.