Mauricio Cabrera Galvis

Bancos centrales diferentes

Mauricio Cabrera Galvis
Opinión
POR:
Mauricio Cabrera Galvis
noviembre 03 de 2015
2015-11-03 01:08 a.m.
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Contrastan las decisiones de política monetaria tomadas esta semana por el Banco de la República en Colombia (BR) y el Federal Reserve Bank (FED) en Estados Unidos. No tanto por el contenido mismo de la decisión, sino por las razones que las motivan.

El FED mantuvo inalterada su tasa de interés entre 0 y 0,25 por ciento, con lo cual va a completar siete años con tasas cercanas a cero, pues fue en diciembre del 2008 que por primera vez en su historia decidió bajarlas a este nivel para tratar de estimular la economía frente al impacto de la crisis financiera de ese año. Si se recuerda que en el 2007 la tasa del FED estaba por encima del 5 por ciento, se comprende las dimensiones de esa decisión.

Por su parte, el BR decidió subir su tasa de 4,75 a 5,25 por ciento, siendo esta la segunda alza consecutiva, pues el mes pasado ya la había incrementado después de un año en el que la había mantenido estable en un nivel de 4,5 por ciento. Llama la atención el monto y la rapidez del incremento, ya que desde el 2002 no se registraba un aumento de 0,75 por ciento en tan corto tiempo.

Es claro que las circunstancias son diferentes. Allá la inflación es baja por la revaluación del dólar y la caída de los precios de la energía, y se mantiene dentro de las metas oficiales; acá la inflación se salió de las metas del BR por el impacto de ‘El Niño’ travieso, sobre los precios de los alimentos, y del dólar, sobre los precios de bienes importados. Esta diferencia justificaría el contraste en las decisiones de los dos bancos.

Sin embargo, hay otra circunstancia distinta que sí cuestiona la diferencia en las decisiones. Es la situación del desempleo. En Estados Unidos está más lenta la disminución del desempleo, es decir que se ha frenado el ritmo de creación de empleo, y esa es la razón principal de la decisión de la FED, según dice en su comunicado: “para apoyar el progreso continuo hacía el máximo empleo y la estabilidad de precios, el Comité reafirma que el nivel actual de tasas sigue siendo el apropiado”.

En Colombia, después de cinco años de descenso constante en la tasa de desempleo, esta ha vuelto a subir en los dos últimos meses, como consecuencia de la desaceleración de la economía. El último reporte del Dane muestra que en septiembre fue de 9 por ciento frente al 8,4 por ciento registrado el mismo mes del año anterior.

Algunos pueden pensar que 0,6 por ciento de mayor desempleo no es grave, pero son 180.000 familias que pierden su fuente de ingresos, y en los próximos meses serán más, porque la tendencia es al alza, lo que tendrá efectos políticos y económicos mucho más graves para el país que una subida de la inflación, sobre todo cuando esta es transitoria y por factores de oferta.

La diferencia más de fondo entre las decisiones del FED y del BR son los objetivos que buscan. Para la FED su mandato constitucional “es promover el máximo nivel de empleo y la estabilidad de precios”, y, en este caso, le dio prelación a la creación de empleo.

Por el contrario, el comunicado del BR ni siquiera menciona las cifras de desempleo, dando la impresión de que este no es un factor que se tuvo en cuenta para la subida de las tasas, aunque, según la Corte Constitucional, la junta del BR debe adoptar sus políticas “en coordinación con la política económica general”, cuyos objetivos son el crecimiento y el empleo.

Mauricio Cabrera G.

Consultor privado

macabrera99@hotmail.com

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