Mauricio Cabrera Galvis

¿Es inútil la devaluación?

Mauricio Cabrera Galvis
Opinión
POR:
Mauricio Cabrera Galvis
marzo 24 de 2015
2015-03-24 01:03 a.m.
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La devaluación del peso no era la solución para las exportaciones colombianas ni para la industria nacional, andan diciendo quienes añoran un dólar por debajo de $2.000. Como prueba, citan los malos resultados del comercio exterior y la industria manufacturera del primer mes del 2014.

A pesar de acumular una devaluación de cerca del 25% en el último año, a las exportaciones les fue muy mal en enero, pues cayeron 40%, y aunque el derrumbe del precio del petróleo explica buena parte del deterioro, no fue el único sector afectado, ya que las ventas de productos industriales cayeron 7%, y las agrícolas, con excepción del café, fueron 6% menos que el año pasado.

Por su parte, las importaciones todavía no se frenan, pues las agropecuarias crecieron 18% y las manufactureras 5,5%. Como resultado, se incrementó el déficit en el comercio exterior de estos dos sectores, pasando de 2.700 a 3.000 millones de dólares. Si se incluyen los combustibles, pasamos de un pequeño superávit de 190 millones de dólares el año pasado a un déficit de 1.800 millones de dólares

La producción industrial también empezó el año mal con una disminución de 2,5% respecto del año anterior, siendo una situación generalizada en el sector, pues de 39 líneas industriales, 23 registraron caídas en la producción. Preocupantes las bajas en subsectores, como productos de caucho (-31%), vehículos (-24%), vidrio (-20%) o hilatura y textiles (-13%).

Entre las muchas la razones que explican esta aparente inutilidad de la devaluación para equilibrar el comercio exterior y estimular a los productores nacionales, se pueden señalar dos: el comportamiento de la tasa de cambio de las monedas de nuestros socios comerciales y competidores, y la inercia de los procesos económicos y el rezago de la respuesta del comercio y la producción a los cambios de precios.

Como nuestro comercio no es solo con EE. UU., ni nuestros competidores son solo las empresas de ese país, el hecho de que el precio del dólar haya subido más del 25% no es suficiente para corregir el gran desequilibrio cambiario. En efecto, si se mira el ITCR, índice de la tasa de cambioreal, ponderada del peso frente a las monedas de nuestros socios comerciales, se ve que solo ha subido 10% en el último año, y que aún está 30% por debajo (es decir, revaluado) de los niveles que alcanzó en el 2003.

Lo que ha pasado es que otras divisa también se han devaluado frente al dólar, de manera que al compararnos con otros países no hemos mejorado mucho. Por ejemplo, el euro ha caído de 1,40 a 1,05 por dólar, de manera que los exportadores colombianos que recibían $3.000 por euro hace una década, hoy reciben $2.800. En el mismo periodo, la tasa de cambio frente al real brasileño se ha revaluado, pasando de $1.000 a $860 por real, y todavía peor frente a México, que pasó de $210 a $165 por peso mexicano, una revaluación del 21%.

La explicación de por qué el daño de 10 años de revaluación no se corrige con uno de devaluación queda para otra oportunidad.

COLETILLA: aplausos para la junta del Banco de la República que le llevó la contraria a la mayoría de los analistas que esperaban que aumentara sus tasas de interés. Es una decisión sensata que muestra que les preocupa más la desaceleración del crecimiento económico que un aumento transitorio en la tasa de inflación.

Mauricio Cabrera G.
Consultor privado

macabrera99@hotmail.com

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