Expertos consideran inevitable salida de Grecia del euro

Uno de los personajes que así lo manifestó fue el Premio Nobel de Economía, Paul Krugman.

La posibilidad de que Grecia salga del euro dejó de ser un tabú para los economistas, que señalan la complejidad de volver a acuñar los dracmas mientras se controla el pánico social y la necesidad de volcarse después en las exportaciones y el turismo para relanzar la economía.

Apenas reintroducido, advierten, el dracma sufriría una devaluación bajo la presión de los mercados, motivo más que suficiente para provocar el pánico entre los griegos, que verían sus ahorros amputados de un 50 por ciento según varios estudios.

A la espera de una decisión sobre si permanecer o salir del euro, el dinero retirado de los bancos griegos alcanzó los 700 millones de euros el lunes.

Una cifra que se suma a otra anunciada en febrero: 16.000 millones de euros procedentes de Grecia fueron colocados en cuentas en el extranjero desde 2009. "Ya hay un movimiento de pánico", considera Pedro Videla, profesor de la IESE Business School de Madrid.

"El país ya se está desintegrando social y políticamente", afirma. "Es muy probable, yo apostaría que va a salir del euro muy pronto", agrega. El paso de la moneda europea a la antigua divisa debe hacerse, en su opinión, "de repente".

"No sólo de un día para el otro, sino además en fin de semana: bloqueamos todas las cuentas, cerramos todos los bancos, nadie puede sacar dinero", sugiere.

También para Giuliano Noci, profesor del Politécnico de Milán, es imprescindible bloquear las cuentas para "evitar la fuga de capitales". "Es en cierto modo como una economía de guerra", afirma. La otra estrategia posible, un retorno al dracma anunciado por adelantado, podría contribuir al pánico, considera.

A estas dos posibilidades, el instituto alemán Ifo agrega una tercera: que las cuentas bancarias sigan siendo en euros para evitar una fuga de capitales y la moneda común europea continúe en vigor.

Mientras tanto, los sueldos de los funcionarios se pagarían en dracmas, que serían también utilizados en las transacciones con el Estado, representando una masa crítica del 60 por ciento de los intercambios.

Así, poco a poco el dracma se haría indispensable en el día a día, mientras que los bancos y los ahorristas estarían protegidos. Erik Nielsen, del italiano Unicredit, tiene una opinión similar. Propone mantener el euro como moneda de cambio "hasta que empiecen las disposiciones formales de salida de la zona euro y de la UE".

Paul Krugman, Premio Nobel de Economía, considera irremediable una salida de Grecia de la eurozona porque, según dice en una entrevista que publica la revista "Der Spiegel", ninguna de las soluciones que se proponen son una verdadera alternativa. "Detesto decirlo porque es como gritar "fuego" en un teatro lleno. Pero no hay alternativa. Todas las soluciones que se discuten no sirven para remediar el desastre", opina Krugman.

La salida de Grecia de la eurozona tendrá como consecuencia una fuga de capital en los países de la periferia del euro y una retirada masiva de depósitos, pero el Banco Central Europeo (BCE) tiene la posibilidad de hacer frente a la situación con inyecciones de liquidez, apostilla.

Para Krugman, políticamente los casos de Italia y España son "más fáciles que el de Grecia porque sus problemas no surgieron de la irresponsabilidad absoluta". "Se podría argumentar diciendo que hemos echado a los malos pero tenemos que salvar a los buenos", añade el economista.

Sin embargo, para controlar la situación en España e Italia se requiere, a decir de Krugman, de una intervención ilimitada del BCE. Krugman ataca duramente la política de ajustes pregonada por el gobierno alemán de Angela Merkel y reitera su acusación de que la líder alemana hace una "política zombi".

A este respecto pone como ejemplo: "La naturaleza de los zombies es que siguen caminando y tropezándose sin importar cuantas veces los hayas matado. Lo mismo ocurre con la política de ahorro y ajustes. Por lo menos desde hace dos años está claro que no lleva a ninguna parte y sin embargo se sigue predicando y presentando como un modelo de éxito".

Sin embargo, Krugman tampoco considera viable para países como España o Italia una política keynesiana de impulso a la coyuntura porque, estima, no se podría financiar.

"Decisiones auténticas sólo pueden tomarse en Fráncfort o en Berlín", aduce. Según el economista estadounidense, el gobierno alemán no debería permitirle al BCE "exagerar" en su lucha contra la inflación y, además, el BCE debería reducir los tipos de interés y prestar ilimitadamente dinero a los bancos y a los gobiernos.

El gobierno alemán, mientras tanto, debe evitar caer en la "locura del ahorro" para no aumentar la presión. Krugmann, sin embargo, se muestra escéptico a que esas ideas se lleven a la práctica.

GRANDES COSTOS

Los expertos intentan estimar el costo de una salida de Grecia del euro pero se topan con incógnitas difíciles de resolver sobre las consecuencias indirectas, en particular el eventual contagio a otros miembros de la unión monetaria.

Muchos piensan que los costos serán enormes. Para los analistas de Barclays Capital "excederían ampliamente los beneficios" de una zona euro sin Grecia.  Entre 150 y 350 mil millones de euros para los contribuyentes europeos.

Los costos más fáciles de evaluar son los costos directos para los socios de Atenas, dando por sentado que una salida del euro implica una moratoria frente a sus acreedores.

Tras dos planes de ayuda y dos años de respaldo activo del Banco Central Europeo (BCE), los demás países de la zona euro son los principales prestamistas de Atenas. Los economistas y responsables políticos sacaron sus calculadoras e hicieron las cuentas: el monto de los préstamos ya consentidos a Atenas, directamente y a través de las contribuciones al Fondo Monetario Internacional (FMI), la participación en las pérdidas que padecería el BCE por la deuda griega presente en sus carteras (entre 35 y 55 millones de euros) y las pérdidas sufridas por los bancos centrales nacionales por su exposición a la deuda de Grecia.

Algunos responsables, en Alemania pero también en Holanda, consideran a la vista de esas cifras la eventualidad de una salida de Grecia como algo manejable, o en todo caso una hipótesis más fácil de afrontar que hace dos años.

Sin embargo, "el verdadero riesgo está en otra parte", advierten los analistas de UBS, en particular efectos inducidos, en particular una corrida bancaria en otras partes de Europa". Estos costos indirectos son difícilmente calculables dada la imposibilidad de prever la amplitud del contagio al resto de la zona euro.

Un escenario posible según los expertos es que los ahorristas de España e Italia, los países más expuestos, vacíen sus cuentas bancarias para proteger sus ahorros. Los europeos se verían entonces obligados a poner en práctica mecanismos preventivos para evitar un contagio, incluyendo sistemas de garantías del ahorro.

AGENCIAS