¿Burbuja o buen negocio?

Ya sea en el mundo del entretenimiento o en el de las finanzas, pocos hechos generan tantos comentarios como el de un debut fallido.

Eso es lo que le viene a ocurrir a Facebook, la red social que cuenta con más de 900 millones de usuarios en todo el mundo, y cuya salida a bolsa generó inicialmente una inmensa expectativa y en la actualidad, una buena dosis de desilusión.

La razón no es otra que el comportamiento de la acción de la empresa, que al ser listada en el mercado de valores de Nueva York hace una semana nació con un precio de 38 dólares.

Si bien ayer el título mostró un ligero repunte al cerrar por encima de los 33 dólares, llegó a caer por debajo de los 31, lo cual le generó pérdidas inmensas a muchos inversionistas.

Debido a esa situación, tanto el fundador de la firma como varios de sus ejecutivos han sido demandados, mientras que los reguladores bursátiles han empezado a monitorear lo sucedido.

El principal argumento de los litigantes es que la información que le fue entregada al público era mucho más favorable que la recibida por algunas entidades especializadas, las cuales supieron que ciertas metas financieras de la compañía habían sido revisadas a la baja.

Dicho argumento tiene relación con la decisión tomada, pocos días antes de la presentación en público de Facebook, de elevar el precio de la acción frente a un rango inicial que oscilaba entre 28 y 35 dólares. Gracias al reajuste, la capitalización de mercado pasó de un mínimo de 77.000 millones de dólares a un total de 104.000 millones, algo que no tiene precedente.

Basta recordar que dicha cifra supera el valor combinado de Hewlett Packard y Dell, dos verdaderos gigantes en el mundo de la computación.

A pesar de esas circunstancias, en un primer momento todo marchó muy bien. En el lanzamiento se recaudó la suma de 16.000 millones de dólares, de los cuales una parte entró a las arcas de la sociedad y otra a sus fundadores, incluyendo el propio Mark Zuckerberg, quien pocos días antes había cumplido 28 años de edad.

Pero las cosas cambiaron de rumbo tan pronto se abrió la puerta para que comenzaran las transacciones en el mercado de acciones del Nasdaq, especializado en el segmento de tecnología. Un problema informático impidió que un número indeterminado de operaciones de compraventa no se pudieran llevar a cabo, lo cual sirvió de presagio sobre lo que vendría en los días siguientes, cuando las cotizaciones llegaron a bajar 16 por ciento.

Reconociendo los tropezones ocurridos hasta ahora, hay que hacer varias salvedades. La principal es que es demasiado temprano para dar un veredicto sobre el futuro de Facebook.

Al fin de cuentas, la cantidad de usuarios con que cuenta no tiene paralelo en el mundo, pues la compañía tiene los datos personales y sabe de los gustos y afinidades de uno de cada ocho habitantes del planeta.

El desafío es convertir esa información en ingresos, sin violar la privacidad a la que tienen derecho quienes usan la red social. Hasta ahora, el negocio es rentable, con utilidades que en el 2011 se acercaron a los mil millones de dólares, tras ventas por 3.700 millones, obtenidas principalmente de la publicidad.

Sin embargo, tales cifras no justifican el astronómico precio de la acción, que sigue siendo alto aun después de lo ocurrido esta semana.

Cómo elevar la facturación y mantener márgenes amplios es algo que todavía no está del todo claro, si bien es posible. En su momento, cuando Google salió a la bolsa, se plantearon incógnitas similares que tras un tiempo prudencial fueron resueltas e hicieron que cientos de miles de accionistas del motor de búsqueda obtuvieran importantes ganancias.

¿Podrá Facebook hacer algo parecido? Esa es la respuesta que el mundo espera ver pronto para determinar si el estreno de esta semana era merecido o si se trata de la burbuja más costosa en la historia del capitalismo.

Ricardo Ávila Pinto

ricavi@portafolio.co