Las pensiones sufren otro golpe por cuenta de TES

En medio del alboroto que se dio la semana pasada por la escalada alcista del dólar, también se presentó un fenómeno muy importante en los precios de otros activos financieros claves para los intereses de los colombianos.

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junio 30 de 2008 - 05:00 a.m.
2008-06-30

En efecto, los más de ocho millones de afiliados a los fondos de pensiones y cesantías sufrieron otro fuerte golpe para sus ahorros debido a la cada vez mayor desvalorización de los Títulos de Tesorería (TES) que conforman los portafolios de las AFP. Esa nueva desvalorización se dio como consecuencia lógica del aumento de las tasas de interés de esos papeles en el mercado secundario. Los TES que vencen en julio del 2020, reconocidos por ser los más representativos del mercado, mostraron un aumento sustancial de su tasa, al pasar de 11,9 por ciento al inicio de la semana a 12,5 por ciento el pasado viernes. “La pensiones de los afiliados a los fondos volvieron a afectarse de manera notoria. Aquí todos perdemos”, dice Julián Cárdenas, analista de la firma comisionista de bolsa Corredores Asociados. El alza de tasas se da por la decisión de muchos inversionistas de salir de esos papeles y refugiarse en otros activos como el dólar y, en efecto, esa situación se dio durante la semana pasada. Para comprar TES, los inversionistas exigen mayores tasas de descuento en el valor de los mismos, lo que golpea el precio para el vendedor. Teniendo en cuenta que los fondos de pensiones y cesantías deben valorar sus inversiones a precios de mercado, sus portafolios de TES sufren golpes sustanciales. El hecho no puede pasar desapercibido si se tiene en cuenta que los fondos pensionales tienen más del 46 por ciento de sus portafolios en esos papeles de la deuda pública interna. Al cierre de marzo pasado, el portafolio total de los fondos sumaba 50,8 billones de pesos. GRANDES PERDEDORES La desvalorización de los denominados Títulos de Tesorería golpea en mayor medida a las personas que se pensionan por esta época, pues el capital sobre el que le liquidarán su jubilación se reducirá de manera notoria. Quienes todavía están cotizando para su pensión también sufren pérdidas importantes. Sin embargo, según los propios fondos pensionales, en este caso esas pérdidas se pueden recuperar en el transcurso del tiempo. El problema radica en que, de todas maneras, los cotizantes perdieron una buena cantidad de recursos y de tiempo, y la recuperación de esto no se da de la noche a la mañana. Por el lado de las cesantías, el golpe también es muy grande, especialmente para quienes las están retirando por estos días, pues su capital también se afectó y no hay tiempo de recuperación. También pierden quienes tienen dinero en fondos voluntarios o de inversión que manejan las sociedades fiduciarias o las comisionistas de bolsa. UN AÑO DE GOLPES BAJOSLos portafolios de Títulos de Tesorería (TES) y otros papeles de renta fija han tenido este año un balance muy pobre debido a las volatilidades de los mercados de valores. Las tasas de interés han fluctuado de manera constante y cuando se esperan bajas de intereses para recuperar lo perdido vienen nuevas alzas que borran cualquier esperanza de ‘resurrección’. Después de tener un primer trimestre con pérdidas importantes, los fondos de pensiones y cesantías registraron después una recuperación notoria. Sin embargo, en junio las cosas volvieron a empeorar y las pérdidas de los portafolios serán sustanciales. WILABR

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