MARTES, 27 DE FEBRERO DE 2024

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Mauricio Cabrera Galvis
Columnista

¿Por qué cayó el consumo?

Las perspectivas son sombrías, pues cuando bajan las tasas pasan varios meses antes de que el sector productivo sienta el efecto benéfico.

Mauricio Cabrera Galvis
POR:
Mauricio Cabrera Galvis

La semana pasada mostramos que el frenazo del consumo de los hogares fue el factor que más influyó en el crecimiento negativo de la economía del último trimestre. Ahora es necesario tratar de explicar por qué los hogares han dejado de comprar bienes y servicios.

El primer factor es el ‘efecto rebote’, que se expresa en un refrán popular: lo que sube como palma, cae como coco. Después de las restricciones de la pandemia, la gente salió desaforada a gastar todo lo que no había podido comprar por el encierro obligado. Así, en 2021 el consumo de los hogares creció a una tasa real sin precedentes del 26% anual.
Después de un año empezó a frenarse, cerrando el 2022 al 3,8%, y siguiendo su senda descendente hasta el 0,4% del último trimestre.

Este efecto rebote tiene explicaciones económicas. La primera es que a los hogares se les acabó la plata para comprar. Sacaron todo lo que habían guardado durante la pandemia y se lo gastaron; des-ahorraron puesto que en este período el ingreso de los hogares creció mucho menos.

La segunda es la inflación que mermó la capacidad adquisitiva de las personas, sobre todo en el 2022 cuando se empezó el año con un aumento del salario mínimo del 10% y se terminó con una inflación del 13%.

La tercera razón tiene que ver con la forma como las familias pudieron gastar más de lo que tenían. A punta de crédito. El segundo trimestre de 2022 a cartera de consumo del sistema financiero estaba creciendo a un ritmo del 23% anual.

Los bancos felices de financiar el boom del consumo, pero pronto les llegó la resaca y la cartera empezó a desacelerarse hasta llegar a un crecimiento negativo del 0,33% el mes pasado.

¿Por qué los bancos prestan menos? Primero porque la tasa de interés del crédito de consumo se trepó por encima del 35%, lo que obligó a los consumidores a guardar sus tarjetas de crédito y comprar menos.

Al mismo tiempo los deudores empezaron a verse colgados en el pago de sus cuotas mensuales, lo que aumentó la cartera vencida de los bancos que empezaron a restringir sus aprobaciones de crédito.

La última pregunta es ¿por qué los bancos elevaron sus tasas de interés? Porque el Banco de la República decidió subir sus tasas de interés y lo hizo de una manea acelerada, al llevarlas de un mínimo histórico de 1,75% hasta 13,25% en escasos 16 meses. Así llegamos al final de la cadena explicativa.

Las perspectivas para el año entrante son sombrías, pues cuando bajan las tasas pasan varios meses antes de que el sector productivo sienta el efecto benéfico.

Si bien el Banco República empezará a bajar tasas el mes de diciembre, puede pasar hasta un año para que vuelvan a los niveles anteriores. En esas circunstancias, la recuperación de la economía tendrá que esperar hasta el 2025.

Mauricio Cabrera Galvis
Consultor privado

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